于2021年7月上市的，被业内誉为A股“自动化零部件一站式供应商第一股”的怡合达，一年期限售期解禁后，随即披露七名原始股东的集体减持计划。截至目前，该七名原始股东累计减持超2400万股，累计套现近16亿元。值得注意的是，在上述原始股东减持期间，即今年1月初，怡合达披露了定增预案，不过对于上述原始股东而言，似乎丝毫不影响减持的心情，继续集体高额减持。并且，近日，上述存在减持的原始股东中，有两名股东完成减持计划后，继续披露新的减持计划。这些操作，引起了市场的关注。

　　一年期限售期刚解禁

　　多名原始股东披露减持计划

　　目前已累计套现近16亿元

　　2021年7月23日，怡合达以A股“自动化零部件一站式供应商第一股”成功上市，对于上市前即已入股怡合达的原始股东可谓“乐开花”。公开资料显示，怡合达上市的发行价为14.14元，而上市后股价高涨至近百元，最高溢价六倍多。

　　不过，随着相关规定对原始股东一年期禁售令的解禁，怡合达的众多原始股东早已按捺不住，同日纷纷集体披露减持计划。

　　2022年7月27日，怡合达披露了包括伟盈新能源科技（无锡）有限公司（简称伟盈）、苏州钟鼎五号股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“钟鼎五号”）及其关联方苏州钟鼎五号青蓝股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“钟鼎青蓝”）、深圳市创新投资集团有限公司（以下简称“深创投”）及其关联方东莞红土创业投资有限公司（以下简称“东莞红土”）、东莞红土创业投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“红土投资”）、深圳市红土智能股权投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“红土智能”）等七名股东的减持计划。

　　其中，伟盈持有怡合达股份 66,342,274 股，占怡合达总股本的 13.78%。钟鼎五号、钟鼎青蓝分别持有怡合达股份 34,145,605 股、4,423,243 股，占怡合达总股本的 7.09%、0.92%，上述股东合计持有怡合达股份 38,568,848 股，占怡合达总股本的 8.01%。深创投、东莞红土、红土投资、红土智能分别持有怡合达股份 14,261,161 股、18,280,080 股、13,172,461 股、3,622,423 股，占怡合达总股本的 2.96%、3.80%、2.74%、0.75%，上述股东合计持有怡合达股份 49,336,125 股，占公司总股本的 10.25%。

　　按照减持计划，上述7名股东计划公告日15个交易日或3个交易日后6个月内合计减持不超过55,379,124股，减持原因均为投资原因，减持股份来源均为首次公开发行前已持有的股份及权益分派转增取得，于 2022 年 7 月 25 日解除限售并上市流通。

　　据怡合达近日即2月20日公告，上述股东减持计划完成，累计减持股份数超2400万股，累计套现近16亿元，其中伟盈累计套现约0.54亿元、钟鼎五号及钟鼎青蓝合计套现约6.76亿元、深创投、东莞红土、红土投资、红土智能合计套现约8.50亿元。

　　对于刚解禁，即迫不及待地进行减持，在著名经济学家宋清辉看来，原始股东在企业上市满一年后，集中减持的行为，在A股较为常见，属于常态化现象。从减持原因看，虽然各不相同，但是“个人资金需求”是上市公司重要股东减持的主要原因之一。

　　FA工厂自动化不香了？

　　上市当年多项核心财务指标增速放缓明显

　　定增预案“难阻”股东“减持心”

　　其实，随着解禁“一声令下”，原始股东迫不及待地进行减持套现离场，只是这场“逐利戏”的结果。对于众多二级市场的投资者而言，更关注减持背后的种种逻辑。

　　从业绩上来看，从2017年至2021年上市当年，怡合达不管是营收增速还是净利润增速，可谓均处于高速发展。其中营收方面，上述期间，怡合达营业总收入增长率分别为0.00%、66.10%、21.81%、58.96%、49.03%；净利润增长率分别为0.00%、52.92%、47.87%、88.03%、47.65%。

　　不过，需要注意的是，怡合达在上市当年，即2021年的多项财务指标相比上一年增速明显放缓。其中，2021年的总营收增长率为49.03%而上一年为58.96%；2021年的净利润增长率为47.65%而上一年为88.03%；2021年的毛利率为41.57%而上一年为43.85%，并且前面四年毛利率均在42%以上。

　　并且，上述的业绩走向从怡合达2022年三季报的对比来看，更为明显。2022年前三季度，怡合达的净利润增长率为36.03%而上一年同期为65.12%；营业总收入增长率为37.92%而上一年同期为60.25；毛利率为40.38%而上一年同期为43.98%。

　　从股价上来看，怡合达上市以来，截至2023年2月22日，按照收盘价来算，即2021年7月23日当天收盘价为91.25元/股，2023年2月22日当天收盘价为59.66元/股，整体下跌超30%；如果从上市以来，整体来看，股价更是跌近四成。（股价均按前复权）

　　另外，值得一提的是，怡合达在今年年初披露了2023年的定增预案，向特定对象发行募集资金总额预计不超过 265,000.00 万元，扣除发行费用后的净额将用于以下项目：怡合达智能制造供应链华南中心二期项目、怡合达智能制造暨华东运营总部项目。

　　不过，该定增却丝毫不减原始股东的减持步伐和决心。根据巨潮资讯网数据显示，在该定增预案披露后，前述原始股东中有六名股东正减持得“热火朝天”。

　　并且，在上述减持计划完成后，2月20日，怡合达再次披露了上述原始股东钟鼎五号、钟鼎青蓝的减持计划，预计在其计划自本公告之日起 15 个交易日后的 6 个月内通过集中竞价交易方式或自本公告之日起 3个交易日后的6个月内通过大宗交易方式合计减持公司股份不超过 19,262,304 股，即不超过公司总股本的 4%。

　　需要注意的是，上述原始股东钟鼎五号、钟鼎青蓝在第一轮减持中已实际减持超1000万股，如果这次减持顺利按照最高股数进行减持，那么两轮减持合计占其所持有怡合达股份的七成多。

　　原始股东合规减持，无可厚非，不过在定增预案披露后，原始股东再次披露减持计划，似乎不妥。著名经济学家宋清辉对和讯网表示，基于定增预案出来后，原始股东仍继续集体减持，并且发布新的减持计划，此举等同于“套利游戏”，显然伤害了中小投资者的利益。

　　这家曾备受多家投资机构青睐的、以A股首家FA工厂自动化零部件一站式供应商上市的企业，为何连定增也难以阻挡原始股东的“减持心”？

　　著名经济学家宋清辉表示，当前，自动化产业链的发展已是现代制造领域中最重要的核心技术和产业之一，未来前景十分广阔。对于产业链上的零部件提供商而言，随着，行业竞争日趋激烈，预计行业集中度将逐渐提高，只有那些掌握核心技术资源、综合服务能力较高的公司，才会有较大机会从竞争中胜出。

　　此前，天风证券(601162)发布研报提及，考虑到市场竞争有所加剧，除米思米外，怡合达在各细分产品领域面对较多中小型制造商、品牌商、经销商的竞争；此外募投扩产仍需时间；因此我们下调盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为5.72亿元（前值5.99亿元）、7.87亿元（前值8.47亿元）、10.73亿元（前值12.83亿元）。