2月3日，Meta（原Facebook）2021年第四季度及全年未经审计财报发布。去年四季度净利润和月活用户数不及预期，以及2022年一季度营收疲软，Meta股价应声暴跌21%，总市值单日蒸发约2520亿美元（约合人民币16028亿元），创下2012年该公司上市以来的最大单日跌幅。

　　截至2月11日，Meta股价已经累积下跌了35%，总市值从近万亿美元跌至6208亿美元。而在去年10月份Meta发布三季度财报时，其股价还是一片形势大好，短短三个月便陷入如此窘境，多少有些令人唏嘘。

　　为什么市场会出现如此大的反应？Meta的元宇宙路线究竟将如何收场？

　　1.传统业务拐点已至

　　Meta财报显示，Meta 2021财年营收为1179.29亿美元，与2020财年的859.65亿美元相比增长37%；净利润为393.70亿美元，与2020财年的291.46亿美元相比增长35%。

　　从全年营收来看，情况似乎并没有想象中那么遭，但具体到2021年四季度数据，有些变化就显得比较突兀了。

　　报告显示，Meta第四季度营收为336.71亿美元，与上年同期的280.72亿美元相比增长20%；净利润为102.85亿美元，与上年同期的净利润112.19亿美元相比下降8%。更让投资者感到悲观的是，Meta四季度月活用户数则不及分析师预期的29.5亿，仅为29.1亿，季环比出现下降。

　　基于这些数据，和今年一季度Meta营收疲软的现状，Meta预计营收可能同比增长仅3%，而去年同期Meta营收增长为48%。作为一家以广告业务为核心的社交媒体，这样的变化某种程度上说明，Meta这家成立17年之久的公司正面临不进则退的拐点时刻。

　　其中原因，我们此前文章也有分析，一方面疫情时期催生的社交媒体红利正在消退，二是苹果开始落地用户隐私保护政策，定制化广告、精准推送等业务大受影响。

　　2.持续烧钱的元宇宙

　　虽然Meta在元宇宙上压下了重注，但首席执行官扎克伯格并没有指望元宇宙业务短期内能带来盈利，他认为在未来1-3年的时间里，都仍将主要是为元宇宙打基础的阶段，这些投入不可能在短期内实现任何盈利。Meta的工作重点是产品的改进和基础设施的搭建，包括硬件和各类功能组成的完善。

　　简单来说，元宇宙不仅不挣钱，还将成为Meta持续烧钱的黑洞。Meta本次财报数据显示，2021年元宇宙相关部门Reality Labs仅实现了23亿美元的营收，全年经营亏损则达101.9亿美元。在此之前，该业务在2019和2020年也分别亏损了约45亿和66亿美元，而去年的亏损幅度比2020年几乎多出了50%。

　　为什么会花掉这么多钱？因为在2世纪人才很贵。Meta不仅在过去一年招募了大量元宇宙业务员工，还计划今年招募更多员工来参与元宇宙计划，未来5年间仅欧洲员工就将会达到1万人。

　　Meta为此甚至在美国科技界掀起了一场人才争夺战，微软AR团队在刚刚过去的一年里流失了约100名员工，这些人中的一部分便转投到了Meta门下，谷歌、苹果等科技巨头均有不少员工转投Meta。

　　因此Meta首席财务官John Sines才会说，烧掉的100多亿美元中有42亿美元花在了员工成本、研发和销售成本上。Sines还预计，Reality Labs在2022年的亏损还会大幅增加。

　　3.暴跌之后又遭围堵

　　Meta最近几年挺难，但以后可能会更难。

　　在经历了史诗级暴跌后，Meta的的水逆还在继续，Meta提交给美国证券交易委员会的年度报告显示，Meta公司可能不得不完全停止在欧洲经营Instagram和Facebook相关业务。英国高官警告Meta，如果Meta不遵守新的《网络安全法》，Meta的创始人兼CEO马克·扎克伯格可能会被关进监狱。

　　如果说2月3日股价的暴跌是受财报影响，那么此后一周的持续下跌则跟Meta的监管环境密切相关。美股本周一开盘后，Meta股价一路下行，暴跌超5.1%。周二开盘后，Meta再度跌超2%，直到周三，股价才开始企稳。

　　另外，宏观经济层面也不乐观，美联储加息预期如同一柄达摩克利斯之剑，一直悬在美股众多科技股的头顶。一旦靴子落地，传统业务见顶，新业务仍在烧钱的Meta必然首当其冲，这或许才是资本市场如此恐慌的内在原因。

　　元宇宙之于Meta到底是一场孤注一掷的豪赌，还是一张反败为胜的王牌？只有时间才能给出答案。作为全球最大的社交巨头，在船大难掉头的普遍规律之下，毅然做出如此决绝的业务转型，这份魄力总归是值得钦佩的。