本报记者 陈溢波 吴可仲 北京报道

近日，美国游戏开发商Take-Two拟以127亿美元收购Zynga。消息一出，业界一片哗然，127亿美元的交易对价，对游戏行业而言，堪称“史上最贵”。

对于该交易，Take-Two方面认为，收购完成后，Take-Two或将与Zynga形成良好的业务协同，在Take-Two之前主攻的主机和PC游戏之外，还能纳入Zynga的移动游戏业务，这种高度互补的业务，有助于Take-Two在收购后成为全球最大的移动游戏发行商之一。

Zynga方面也公开表示，对其而言，这是历史上的一个关键时刻，并入Take-Two，将使其能够为游戏玩家提供新的和令人兴奋的体验。Zynga首席执行官Frank Gibeau表示，此次交易，可以将 Zynga在移动端和下一代平台方面的游戏经验与Take-Two的一流游戏制作能力、IP资源相结合，实现显著增长和协同效应。

有观点认为，Take-Two欲花费巨资收购Zynga，或是看中了后者的博彩游戏业务。对此，截至发稿，Take-Two及Zynga均未向《中国经营报》记者作出回复。游戏媒体人罗斯基向记者表示，“这个交易或意图通过强强联合的形式，打造一个大体量的公开市场上交易的游戏集团，借此带动股票二级交易市场上的表现。”

价格偏高？

据悉，此次交易中，Take-Two将以每股9.861美元的价格（包括每股3.50美元的现金和价值6.361美元的Take-Two普通股）收购Zynga的所有已发行股份。这意味着Zynga的整体估值为127亿美元。根据Zynga于2022年1月7日的收盘价，该交易对价有64%的溢价。

在此次交易的双方中，Take-Two为总部设在美国纽约的一家游戏公司。1997年，Take-Two在纳斯达克上市（代码：TTWO.O）。该公司旗下拥有众多知名游戏IP，如：Grand Theft Auto、Red Dead Redemption、Midnight Club等。

Zynga也是一家位于美国的游戏公司，总部位于加利福尼亚州，并于2011年12月17日在纳斯达克（代码：ZNGA.O）上市。Zynga旗下拥有多款在线社交游戏和手机游戏，包括CSR Racing、Empires & Puzzles、FarmVille等。

此外，根据Take-Two官网披露的信息，Zynga 旗下还有移动广告与变现平台 Chart boost ，能够大规模优化程序化广告和收益。

记者注意到，就上述交易事项，美国有评论人士在网络上发表观点称，“这个交易对彼此来说都是一件好事，移动游戏已经有了很大发展，希望该交易可以让双方都变得更好”。

根据路透社的报道，上述交易或许可以让Take-Two的收入平稳一些。但此次包括债务在内的近 130 亿美元的价格偏高。

Take-Two官网发布的信息显示，在交易结束后的前两年，每年预计将因为双方的合并，节省 1 亿美元成本，每年带来至少 5 亿美元的净预付款收入。

但路透社上述报道认为，这节省的 1 亿美元成本，对比收购时付出的溢价额还相差甚远。并且，5 亿美元的净预付款收入也仅相当于合并后估算的2021年收入的 8% ，而且，创造额外收入比削减成本会更困难。

那如此高昂的交易对价，到底值不值？Take-Two看中Zynga，除了可以借其将旗下游戏IP移植到移动端，还有没有其他意图？

有观点认为，该交易或使Take-Two助力Zynga实现跨平台的产品蓝图。并且，Take-Two还计划借助Zynga旗下Chart boost 广告平台，来更高效地获取新用户，优化移动广告库存。不排除接入NFTs等产品。

强强联合

游戏媒体人罗斯基向记者表示，该交易或意图通过强强联合，打造一个大体量的游戏集团，借此带动股票二级交易市场上的表现。

从资本市场上的表现来看，2022年1月10日，Take-Two的股价出现了不小的跌幅，1月7日至10日的两个交易日内，出现了13.13%的跌幅。Zynga的表现则相反，1月10日，其出现了高空跳涨的局面，从1月7日至10日，两个交易日股价累计上涨近40%。1月10日以后，Take-Two和Zynga均出现了继续上涨的态势。但在美国东部时间1月13日，Zynga美股盘后价报收9.02美元/股，下跌0.44%，Take-Two美股盘后价报收153.44美元/股，下跌0.9%。

罗斯基还提及，Zynga过往有大量的收购交易，“我原本猜测Zynga会一直延续自己收购的路径，但没想到它被卖了，估计有一些其他方面的原因”。罗斯基表示，这两年有很多PC、主机游戏IP向移动端移植的成功案例，或许像Take-Two这样的主机平台或者PC游戏厂商，也想通过与社交移动游戏厂商Zynga合作，寻求这方面的突破。

记者在移动应用数据分析公司Sensor Tower的官网看到，2021年 12月，Zynga移动应用的总收入为1.28亿美元，其中iOS应用的收入为6700万美元，而Android应用则为6100万美元。Zynga的移动应用下载总数为9400万，其共有 665个应用程序（其中iOS应用384个，Android 应用281个）。2021年12月，Zynga最赚钱的应用是Empires & Puzzles，下载量最高的是Hair Challenge。

从全球排名来看，根据Sensor Tower发布的2021年2月全球移动游戏下载量榜单，Zynga旗下的High Heels位居当月APP Store下载量第一，在Google play的下载量排名位居第三。此外，Zynga旗下还有一款移动游戏（Blob Runner 3D）的下载量在当月同样进入了全球下载排行榜的前十，该游戏当月在APP Store的下载量排第三。

从收入方面来看，来自Sensor Tower的数据显示，2020年全球手游收入榜中，Zynga旗下的《Toon Blast》位居全球休闲游戏收入榜第七名；在2020年年度美国手游收入榜中，该游戏位居美国休闲游戏品类全年收入榜第六名。

关键诱惑

有观点认为，Take-Two此次以高额交易对价收购Zynga，或与后者的博彩游戏有关。对此，记者分别向Take-Two和Zynga方面求证，但截至发稿未获回复。

根据《2020 博彩手游研究报告》，Zynga在博彩手游方面有不俗的表现。

据了解，作为移动游戏市场收入贡献的重要品类，博彩手游在 2019 年贡献了 33 亿美元，同比增长 26%。

仅从美国市场的情况来看，2020年4月，美国博彩手游下载量排行前十榜单中（iOS端），Zynga的扑克游戏《Solitaire》位于第二。2019年4月时，该游戏则排在第一位。

2020年4月，在美国博彩手游厂商收入前十的榜单中（安卓端），Zynga位于第六名，收入达到370万美元，同比下降2.6%，同期下载量数据上升近30%。2019年4月，Zynga在美国博彩手游厂商收入前十的榜单中（iOS端）位于第六名，收入达300万美元，同比增加48.5%，同期下载量数据同比上涨近150%。

2019年、2020年和2021年前三季度，Zynga的网络游戏业务营收额呈逐渐上升的态势。2020年，其网络游戏业务的营收为109亿元人民币，2021年前三季度涨至111亿元人民币。

Zynga在2020年财报中提到，当年其在线移动游戏的收入增加了6.15亿美元，主要来源于在线移动游戏Empires & Puzzles、社交老虎机游戏、Merge Dragons!、休闲卡牌游戏和Words With Friends的贡献，这些游戏在2020年的收入同比分别增长了约 2.22亿美元、 9370万美元、8050 万美元、1380 万美元和 1130万美元。

而Take-Two在2019财年（2018年4月1日至2019年3月31日）至2021财年的总营收也呈逐渐上涨趋势。其中，截至2021年3月31日，Take-Two的总营收为222亿元人民币。