来源：21世纪经济报道

　　原标题：历经二次招股，商汤科技成功挂牌市值1400亿港元

　　21世纪经济报道记者白杨 北京报道

　　12月30日，商汤科技正式在港交所挂牌上市，开盘价3． 91 港元较发行价3． 85 港元上涨约1.56%，总市值约1301亿港元。

　　随后，商汤科技的股价一路上涨，截至发稿，商汤科技的股价涨幅一度达到15.58%，总市值也增至1481亿港元。

　　在上市仪式上，商汤集团联合创始人、董事长兼CEO徐立表示，“每个时代的企业都承载着各自不同的希望和责任，我们的命题是如何从生存、追赶到发展与开创。当我们看到了技术的巨大突破，商汤人希望推动技术落地，用技术突破去重新定义场景和模式，去刷新大众对于人工智能的认知。”

　　此次IPO，商汤科技总发行数量为15亿股，集资总额约为58亿港元。对于这笔资金的用途，商汤科技表示，其中60%将用于提升研发能力；15%将用于投资新兴商业机会，以及提高产品及服务在国内外各垂直行业和企业层面的采用率和渗透率；15%将用于寻求战略投资及收购机会，并培养生态系统、进一步扩大行业影响力。

　　二次招股

　　与大多数公司的IPO进程不同，商汤科技进行了两次招股。在今年11月22日通过港交所的上市聆讯后，商汤科技原计划于12月7日至12月10日进行全球招股，然后于12月17日挂牌上市。

　　但是，就在首次招股的最后一天（12月10日），美国财政部根据第13959号行政命令将商汤集团有限公司列入“非SDN中国军工复合体企业名单”（“NS-CMIC名单”），并将其指定为中国军工复合体企业（“CMIC”）。

　　对于NS-CMIC名单中的企业而言，这也相当于是一个投资禁令，因为它将禁止美国人士对该公司进行投资。

　　12月11日，商汤科技发布声明表示强烈反对，认为美国财政部这个决定与相关指控毫无根据，反映了对公司根本性的误解。尽管如此，12月13日，商汤科技正式宣布全球发售及上市将延迟。

　　就在外界都以为商汤科技的IPO计划会暂且搁置的时候，12月20日，商汤科技宣布了重新启动全球招股的消息。

　　在补充招股章程中，商汤科技表示，虽然被列入NS-CMIC名单中的商汤集团有限公司只是商汤科技的全资附属公司，对商汤科技目前暂无影响，但是，商汤科技依然决定将美国投资者排除在全球招股范围之外。

　　不过，美国政府的打压并没有影响商汤科技的二次招股进程，从最终结果来看，商汤科技在香港公开发售部分获得的市场认购倍数为5.18倍，在国际发售部分获得的认购倍数约1.5倍。

　　此外，商汤科技在二次招股中也更换了基石投资者。根据补充招股章程，商汤科技最新的基石投资者名单包括混合所有制改革基金、徐汇资本、国盛集团、上海人工智能产业投资基金、上汽集团、国泰君安、香港科技园、希玛眼科、泰州文旅。与首次招股相比，新基石投资者认购的股份总额也从约4.5亿美元增加至约5.1亿美元。

　　起步于香港中文大学

　　商汤科技的起源地，是香港中文大学。1998年1月，汤晓鸥开始担任香港中文大学信息工程系教授，2001年，其于香港中文大学设立了多媒体实验室，商汤科技的创始团队便源于此。

　　2014年3月，汤晓鸥发布一项人脸识别算法，准确率达到98.52%，在全球首次超越人眼识别能力（97.53%）。同年6月，汤晓鸥团队进一步发表DeepID系列算法，又逐步将人脸识别准确率提升到99.55%。

　　正是这些技术的突破，拉开了人脸识别行业技术落地的序幕，与此同时，商汤科技也随之诞生。

　　商汤科技的创始团队，除了汤晓鸥外，还包括徐立、王晓刚、徐冰和杨帆等四名联合创始人。其中，除了杨帆外，其余三人均与香港中文大学有过交集。

　　39岁的徐立是商汤科技的董事会执行主席、执行董事、行政总裁，主要负责公司的远景战略、业务发展及日常运营。

　　2010年12月，徐立获得香港中文大学计算机科学与工程博士学位；2010年10月至2013年7月，徐立于香港中文大学任博士后研究员，专注于计算机视觉及计算成像学的研究。

　　44岁的王晓刚是商汤科技的执行董事及首席科学家，主要负责公司的研究团队整体规划和管理。

　　王晓刚于2003年12月获香港中文大学研究硕士学位，于2009年8月加入香港中文大学电子工程系任助理教授，并自2020年8月起任教授。另外据招股书披露，王晓刚还是汤晓鸥的妹夫。

　　今年31岁的徐冰，是商汤科技的执行董事及董事会秘书，主要负责企业发展战略及融资和战略投资整体管理。2012年11月，徐冰获得香港中文大学的信息工程及数学双学士学位，并从2012年8月起，成为香港中文大学多媒体实验室的博士候选人，重点研究深度学习及计算机视觉。

　　杨帆，来自清华大学，其于2003年7月及2006年7月获清华大学电子工程学学士学位及硕士学位。加入商汤之前，杨帆于2006年7月至2014年11月担任微软（中国）有限公司的研究级软件发展工程师。2014年11月起开始担任商汤科技副总裁，主要负责商汤的战略规划及企业发展。

　　招股书披露，汤晓鸥、徐立、王晓刚、徐冰为商汤科技不同投票权的受益人，他们手中持有的A股股票每股可投10票。

　　在持股方面，汤晓鸥实控的Amind持有6，906，080，602股A类股，占比21.73%，另外Amind还间接持有1，891，820，000股B类股票；而徐立持有的A类股票占比0.9%，王晓刚持有的A类股票占比0.73%，徐冰持有的A类股票占比0.33%。

　　另外，徐立、王晓刚、徐冰三人还通过SenseTalent分别持有商汤565，386，529股、302，140，143股、252，236，581股B类股票。

　　在企业的管理中，汤晓鸥主要负责商汤的研究及创新战略设计，以及推动与领先的大学及学术机构合作，建立研究伙伴关系。可以看出，在商汤管理团队的分工中，汤晓鸥主要精力仍用于技术的研究，而偏向产业层面的企业运营工作都交给了其他伙伴。

　　“学”向“产”的跨越

　　根据招股书，商汤科技的收入主要来源于软件平台的销售，其中包括软件许可、人工智能软硬一体产品及相关服务。

　　按照来源划分，商汤科技的收入主要来自四个板块，分别是智慧商业、智慧城市、智慧生活和智能汽车。2018年时，智慧商业是商汤科技最主要的营收来源，占比达46.1%，不过随后的几年，智慧城市的收入占比不断提升，2021年上半年，商汤科技来自智慧城市的收入达7.86亿元，占比47.6%，超过了智慧行业6.47亿元的收入。

　　截至2021年6月30日，商汤科技软件平台的客户数量超过2400家，其中包括约250家 《财富》500强企业及上市公司，119个城市以及30余家汽车企业，同时，商汤科技赋能了超过4.5亿部智能手机及200多款手机应用程序，其中有5款每月活跃用户超5亿的手机应用程序。

　　尽管客户数量越来越多，但商汤科技对头部客户的依赖程度却越发明显。招股书显示，截至2018年、2019年、2020年以及2021年上半年，商汤最大客户的收入占比分别为8.7%、7.7%、11.9%及22.9%，同期，前五大客户的收入占比则分别为28.4%、 26.3%、31.4%及59.3%。

　　整体营收上，2018年、2019年、2020年以及2021年上半年，商汤科技的营收分别为18.53亿元、30.27亿元、34.62亿元和16.52亿元。与之对应的经调整净亏损分别为2.2亿元、10.37亿元、8.78亿元及7.26亿元。

　　从营收增速来看，商汤科技2019年的收入增长率为63.3%，2020年增幅降到13.9%，这主要是受疫情的影响，商汤2020年上半年的收入为8.61亿元，这仅占2020年全年收入的24.8%。

　　当然，也是因为2020年上半年较低的基数，使得2021年上半年的收入增速达到了91.87%。但是，商汤2021年上半年经调整的净亏损，也已接近2020年全年。

　　在AI行业，技术能力是最核心的竞争内容。所以在推动技术落地的同时，商汤科技对研发的投入也在持续。

　　招股书显示，2018年、2019年、2020年以及2021年上半年，商汤科技的研发投入分别为8.49亿元、19.2亿元、24.5亿元及17.7亿元，值得关注的是，今年上半年，商汤的研发投入已经超过营收。

　　截至2021年6月30日，商汤科技的研发团队包括40名教授加上3593名技术研发人员，其中包括250余名博士及博士候选人，研发团队占公司总人数的68%。

　　持续的研发投入，也帮助商汤科技构建了一定的竞争壁垒。截至2021年上半年，商汤科技已生成的人工智能模型总数为22196个，另外，商汤在各项全球竞赛中已获得70多项冠军，发表了600多篇顶级学术论文，拥有8123项知识产权组合，包括中国的4169项专利资产及海外的3954项专利资产。

　　对中国的AI行业而言，商汤科技的上市只是一个开端，未来或许还会有更多AI公司紧随商汤的脚步，向资本市场发起冲击。

　　（作者：白杨 编辑：张伟贤）