索罗斯的量子基金与罗伯逊的老虎基金,曾经是全球最大的两只对冲基金。
上世纪90年代,这两只基金在全球金融市场兴风作浪,无人能敌。
1998年,两只基金联手做空泰铢,掀起了撼动亚洲的金融风暴,此战也成了量子基金与老虎基金最后的高光时刻。
2000年3月,罗伯逊宣布:由于投资亏损严重,他决定关闭 经营了20年的老虎基金。
同年4月,索罗斯也被迫宣布:量子基金在近一个月,净亏50亿美元,基金清盘重组。
今天我们聊聊这个星球 名气最大的两只对冲基金,量子基金与老虎基金的兴衰史。
索罗斯和量子基金大家都很熟悉,我们先简单介绍一下罗伯逊和他的老虎基金。
老虎基金创立于1980年,掌门人罗伯逊,性格固执,作风凶悍。
他认为投资就像野兽搏斗,谁凶猛 谁就能活到最后。
罗伯逊管理的基金不是叫老虎、就是叫狮子、美洲豹,总之每个都很生猛。
在投资方面,只要是罗伯逊看准的机会,他都会一往无前,不管中间有多大亏损,都要一刚到底。
选股高手
老虎基金在最开始的10年,主要投资美股,执行的是股票多空策略。
所谓多空策略就是在股市找100支最好的股票,然后做多它们,再找100支最差的股票,做空它们,这样不管是熊市还是牛市,由于100支好股票总能跑赢100支差股票,所以基金总能挣钱。
罗伯逊是有名的选股高手,靠着这套多空策略,老虎基金炒股票的回报率一直在30%以上。
刚开始的时候,索罗斯和罗伯逊在业务上没有交叉,两人各干各得,分属对冲基金的两大流派。
罗伯逊做的是股票多空,主要在美股市场混。
而索罗斯做的则是全球宏观,主要是在全球金融市场搞事情,哪里有热闹,索罗斯就去哪里插一脚。
全球宏观策略相对来说比股票多空策略高端,它的投资工具更多样,除了股票之外,国债、外汇、大宗商品、衍生品样样都要精通,索罗斯是这个流派的集大成者。
80年代末,老虎基金的规模不断膨胀,罗伯逊看索罗斯干得不错,于是就开始谋求转型,也想到国际金融市场插一脚。
老虎基金慢慢变成了一只全球宏观基金,索罗斯和罗伯逊也就搞到了一起。
1989年11月,柏林墙倒塌,两德合并。
由于东德的经济比西德落后很多,所以投资者普遍认为西德将被东德拖累,德国股市将落入熊市。
但罗伯逊的观点正好相反,他认为两德合并会带来更广阔的市场和更充裕的劳动力,德国股市必定走牛。
老虎基金重仓德国股票,德国股市从89年的1300点涨到了90年的2000点,涨了50%多,老虎基金大赚一笔。
罗伯逊的全球宏观策略首战告捷,此后,老虎基金的发展进入了黄金期。
全球出击
整个90年代,老虎基金和量子基金形影不离,国际金融市场成了他们的狩猎场。
1990年,日本泡沫经济达到顶点,老虎基金与量子基金大肆做空日本股市。
日经指数从最高点的39000点快速跌到了14000点,市值蒸发了60%。
1993年,索罗斯联手罗伯逊狙击英镑,英镑在一个月内暴跌20%,英国被迫退出欧洲汇率机制。这一战,欧洲各央行共计损失了60亿美元。
欧洲央行
1994年,为了应对资本外流,墨西哥政府宣布比索兑美元一次性贬值15%,这个决定直接引发了墨西哥金融危机。
索罗斯、罗伯逊转战墨西哥,疯狂抛售比索和股票,最终比索贬值42%,而墨西哥IPC指数暴跌48%。
1995年,老虎基金和量子基金又盯上了铜期货,两只基金在伦铜市场和住友商社大战了一整年,最终住友血亏40亿美元。
这里要多说一句,由于伦铜市场的战况太惨烈,索罗斯提前跑了,只有罗伯逊坚持到了最后,所以住友亏的钱大部分被老虎赚了。
1997年,索罗斯和罗伯逊再次联手做空泰铢,逼迫泰国政府放弃固定汇率制。
此举直接引爆东南亚金融危机。东南亚各国的财富被劫掠一空,索罗斯光在泰国身上就薅了40多亿美元。
可以看到,整个90年代,索罗斯和罗伯逊几乎就没闲着,欧洲、美洲和亚洲四处点火。
1997年,老虎基金和量子基金的年化收益都超过了70%。
两只基金规模迅速膨胀,双双突破200亿美元,成为了全球第一和第二大的对冲基金。
盛极而衰
索罗斯和罗伯逊在国际金融市场风头无两,成了让很多国家闻之色变的一对大鳄。
可能是因为把很多人坑得太惨,作恶太多,以致遭了报应。
98年之后,曾经战无不胜的俩人,竟开始频频出错,昏招一个接一个,基金业绩一落千丈。
1998年,索罗斯与罗伯逊在俄罗斯金融市场投下重金,结果遇上了国债违约这个超级黑天鹅,两支基金直接被埋在了俄罗斯,亏损10亿美元。
俄罗斯这件事影响很大,华尔街梦之队-长期资本管理公司就是因为这个而破产。
俄罗斯的金融危机让还没好利索的亚洲市场雪上加霜,日元受此牵连快速贬值。
索罗斯和罗伯逊之前做空过日本股市,也搞过日本的住友商社,这次日元因为资本外流,大幅贬值,索罗斯觉得可以再搞一次日本。
罗伯逊预计日元至少跌到150以上,于是量子基金与老虎基金在日本大笔借入日元,然后兑成美元,投回美国。
1998年下半年,虽然日本经济一直是半死不活的状态,一点好转的迹象都没有,但日元却一反常态大幅升值,从147一路飙升到112。
由于做空日元的盘子搞的太大,老虎基金爆亏50亿美元,量子基金也跟着血亏。
十几年没输过的老哥俩,在俄罗斯和日本接连被爆锤两顿,亏损加起来将近一百亿美元。
回归美股
索罗斯和罗伯逊自出道以来一直是顺风顺水,未尝败绩。
但这次在亚洲却连跌俩跟头,吃了大亏。
1998年,量子基金和老虎基金的业绩都很不好看,老哥俩决定先稳一手,从国际市场收缩回美国。
此时的美国股市正在经历互联网泡沫,科技股涨得不像话。
索罗斯和罗伯逊都是坚定的价值投资者,他们认定科技泡沫不可持续,俩人回到美国就开始联手做空科技股。
虽然所有的泡沫都会破,但破的时间却没人能猜得准。
99年下半年,科技股不但没跌,反而高歌猛进,两大基金手中的空头头寸亏得一塌糊涂。
罗伯逊在股市搞的是多空策略,他大笔买入了两支旧经济股票:美国航空集团和废料管理公司,同时做空两支新经济股票:朗讯科技和美光科技。
因为股市上的资金不断从传统企业流向科技企业,所以他做多的传统企业股价暴跌,其中占罗伯逊持仓1/4的美国航空从80美元跌到了25美元。
而他做空的两家科技股却大涨,老虎基金在多空两头都出现巨额亏损。
索罗斯说过一句话:“我喜欢冒险,但从不固执,我愿意向市场认错,错了并不丢脸。”
在伦铜市场上,索罗斯就是第一个跑得,而罗伯逊硬刚到了最后,这次在美国股市又是一样。
1999年4季度,索罗斯被科技股教育明白了,开始掉头做多,结果在一个季度之内,量子基金不仅弥补了全年亏损,而且大赚35%。
而罗伯逊仍然认定科技股就是垃圾,一门心思做空,结果越亏越惨。
当年年底,老虎基金在纽约广场饭店开年会。由于巨亏两年,投资人一肚子火,他们不明白罗伯逊为什么坚持要和科技股过不去。
在年会现场,激动的投资人当面质问了罗伯逊达15分钟之久,罗伯逊脸上挂不住,泪洒当场。
2000年1,2月份,科技股的狂热丝毫没有减退,纳斯达克指数继续上升,倔强的罗伯逊又遭受了一轮迎头痛击,开年就亏了13%。
投资人实在忍无可忍,开始大量撤回资金,老虎基金的规模从200亿急速缩水到了60亿。
基金的管理规模下降,那收取的管理费也会跟着降,再加上基金一直亏损,收不到业绩分成,老虎基金竟然到了连工资都发不出来的地步。
2000年3月30日,罗伯逊给投资人写了一封信,信中他回顾了老虎基金的辉煌业绩,同时感叹道:“科技股泡沫让我深刻体会到了人性的疯狂,但这无脑的疯狂也注定会制造一场灾难,没有什么泡沫能一直不破。”
邮件发出的第二天,老虎基金清盘倒闭。
老虎倒了,它的小伙伴索罗斯的心里很不是滋味。
虽然量子基金在年初的科技股暴涨中又赚了一笔,但索罗斯觉得罗伯逊说得对,科技股这么涨,早晚出事。
2000年2月底,量子基金清光了所有科技股,想避避风头。
此后数天,纳斯达克涨势不减,稍微震荡了几下,又猛地窜了上去。
索罗斯很挣扎,不入市吧,别的基金业绩蹭蹭往上涨,入市吧,又担心科技股崩盘。
量子基金空仓了一段时间,最终还是抵不住诱惑,重返市场,二度重仓科技股。
2000年4月,在老虎基金倒闭了1个月之后,科技股的泡沫终于破了。
纳斯达克指数暴跌,无数科技股变成了废纸,此后两年,美国股市5万亿市值灰飞烟灭。
索罗斯被套住了,量子基金在1个月之内巨亏50亿美元。
4月28日,量子基金也凉了,只比老虎基金多活了一个月。
遥想当年,两位大鳄在全球金融市场呼风唤雨,败在他俩手下的央行不知有多少,但现在回到美国,炒个股票竟亏到基金破产,真的是股市有风险,入市需谨慎。
索罗斯和罗伯逊倒台之后,全球宏观的黄金时代也跟着落幕了。