本文来源：时代周报 作者：宁鹏

中基协最新数据显示，截至今年10月末，公募基金公司管理的公募基金资产净值合计24.41万亿元。

这一数据和9月底相比，10月单月增加了5055.66亿元，增幅达2.12%。在新基金发行显著降温的背景下，权益类基金份额实现逆势正增长。

权益类ETF更是在11月22日突破了万亿元关口。华夏基金作为权益类ETF的领头羊，管理规模高达2276亿元。

权益规模摆脱“周期律”

公募基金仍在不断扩容。

中基协官网数据显示，截至10月底，我国境内共有基金管理公司137家，取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资产管理子公司12家、保险资产管理公司2家。10月基金数量则增加103只，至8969只，进一步逼近9000只。

作为一个周期性极强的行业，权益基金规模向来与A股的涨跌正向相关。而从最近的数据来看，公募基金有望摆脱这一“周期律”。

从发行数据来看，近期权益基金发行遇冷。以基金成立日为口径，10月权益类基金（股票型+混合型+FOF）新成立份额为740亿份，环比减少54.5%，同比减少53.1%。截至10月末，年内新成立权益基金份额为1.9万亿份，同比增加17.4%。

权益基金发行不力，与今年三季度市场缺乏赚钱效应有关。三季度偏股基金指数三个月连续下跌，7月、8月和9月分别下跌4%、0.5%、1.3%，堪称惨淡。不过，份额一直维持逆市增长，环比分别增加0.5%、3.5%、3.2%。在经历了3个月的连续下跌后，10月权益基金份额依然保持正增长。

在市场颇为萎靡的背景下，权益基金份额与规模双双攀升至历史峰值。截至10月末，我国公募开放式基金中股混基金规模为8.2万亿元，环比增加2.3%，同比增加45.8%，份额为5.4万亿份，环比增加1%，同比增加44.9%。

回顾自中基协公布公募基金行业数据（2015年）以来的偏股基金指数涨跌和权益基金份额增长情况，连续3个月下跌的最近年份为2018年。2018年2月、3月和4月指数分别下跌3%、0.7%、3.5%，即使随后的5月上涨1.8%，但基金份额依然环比下降1%。2018年6月、7月、8月指数分别下跌6%、0.9%、6%，9月基金份额环比下降3%。

天风证券研报指出，公募基金正逐渐走出周期性，随着居民资产配置向权益类金融资产转移，基金行业成长性有望持续凸显。

权益ETF站上万亿规模

继今年年初总规模突破万亿元后，ETF一路高歌猛进。近期权益类ETF管理规模实现历史性突破，站上万亿元关口。截至11月22日净值更新，全市场542只权益类ETF，总管理规模达到10003.67亿元。

相对主动权益基金的“百家争鸣”，ETF的玩家相对较少。截至11月19日，共有51家基金公司管理ETF。不过，ETF的“马太效应”极为明显，其中非货币ETF管理规模前十、前二十的基金公司管理规模占比高达80.15%和97.74%。

非货ETF的基本市场格局已经确立，强者恒强的态势较为明显。占据管理规模前五的基金公司分别为华夏、易方达、国泰、华泰柏瑞、南方，市占率均超过8%，华夏基金的占比更是超过20%。

值得一提的是，ETF家族还在不断迎来新成员。11月15日，包括南方、华泰柏瑞、招商、景顺长城、国泰在内5家基金公司旗下增强型ETF正式获批。

2020年，一只主动管理型ETFARK爆红华尔街，收益率一骑绝尘。主动管理型ETF在作为成熟市场的美国已经存在了相当长的一段时间。今年11月中旬，随着指数增强型ETF获批，国内主动管理型ETF的空白将被填补。

招商证券研报指出，A股存在明显的风格轮动，是决定中期投资收益重要的影响因素。

从过往历史来看，2008年至2020年，A股共经历了五轮明显的风格轮动，随着宏观变量的变化，大盘或迎来上车机会。