时隔四年，顺丁橡胶价格再次站上15000元/吨的高位：“隆众资讯11月15日报道：中石油华东销售公司高顺顺丁橡胶价格上涨600元/吨，独山子、大庆、四川、锦州顺丁价格执行在15000元/吨”。

图1 2020-2021年中国顺丁橡胶市场价格走势图

2021年11月15日午后，顺丁橡胶出厂价格调涨至15000元/吨附近，市场报盘亦呈现明显上行局面，甚至部分高报行至15800-16000元/吨的高价区间，这也是近4年顺丁橡胶（出厂/市场）价格的最高位水平。

分析本次价格大幅上涨局面，主要矛盾仍是来自于供应面的持续收紧：

图2 2020-2021年中国高顺顺丁橡胶产量及开工率趋势对比图

如上图中，2021年受到扬子/茂名顺丁装置意外停车检修、燕山/齐鲁等主流顺丁装置例行大检修以及4季度后双控限电等综合影响，2021年中国顺丁橡胶产量及开工率均呈现下滑趋势，月均开工率下降近十个百分点。

在供应面持续收窄的前提下，顺丁橡胶社会库存量不断下降，从隆众资讯数据样本企业库存数据监测分析，截至11月10日，样本企业总库存量仍明显低于历史同期水平（如下图所示），上游库存量虽略微提升，但部分在途资源不能释放；贸易商等库存量则相对低位，在10月中下旬价格下行局面中，无意囤货。

图3 2020-2021年中国顺丁橡胶样本企业库存量趋势对比图

社会库存处于相对低位水平，叠加东北（暴雪）天气等影响，运输条件不便，多数资源处于在途状态，故供应面紧张趋势凸显。

除了资源吃紧外，考虑10月份后国内顺丁橡胶供应格局略微转变，两油资源量有较大幅度的占比提升，如下图中：2021年1-9月份中石油/中石化方面资源占比在63.31%，而其他方面（含民营及合资企业）资源占比达36.71%。

图4 2021年1-9月各方资源占比情况

而进入10月份后，占比有了明显变化，如下图中2021年10-11月份中石化/中石油方面资源占比高达75.07%，而其他方面（含民营及合资企业）资源占比下降11.78%至24.93%。在此局面下，现货市场流通量愈发吃紧，如齐翔顺丁归入中石化统销资源，浩普顺丁装置未能常态（满负）运行，振华顺丁直发居多，且万达顺丁陷入临时停车境地。

图5 2021年10-11月各方资源占比情况

综上各方条件，均为本次顺丁突发性大涨的供应因素分析。

除此之外，顺丁橡胶的刚需性消费亦对本次价格的上行有推动意义。轮胎等开工情况相对稳定，但年内顺丁橡胶价格长时间升水于天然橡胶的趋势中，且与丁苯橡胶亦存在相对价差趋势，各下游企业中原料（合成胶）库存相对低位，顺丁价格11月份的陡然上涨后存在补仓迹象，亦推动了本次行情的上行。

供应方的减量、社会库存低位、部分运输不畅导致区域性资源短缺、叠加供应格局的改变以及需求的相对推动综合影响，促成了本次行情的大幅度拉高；后市分析来看，顺丁橡胶供应放量仍需时日，各主流供应方的实际开单及销售情况需密切关注，另外下游对高价位顺丁橡胶的接货意向亦需持续性跟踪。