中银理财现金收益抢跑 新规下理财子普遍减持同业存单增持高流动性资产
新浪财经2021-07-21 13:14
来源：21世纪经济报道
原标题：中银理财现金收益抢跑，新规下理财子普遍减持同业存单增持高流动性资产丨机警理财日报（7月21日）
据南财理财通数据，截至7月20日，全市场共发行理财产品160,592支。就投资性质来看，固收类产品占比77.54%，固收类产品仍是主流；混合类产品占比21.77%；权益类产品占比仅0.69%。
课题组将固收类产品分为纯固收、“固收+”、现金管理类，目前来看，国有行、股份行母行与其理财子公司所发现金类产品有差异化，所属不同产品系列，本期《机警理财日报》将重点聚焦银行理财子公司现金管理类产品进行分析。
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1、理财子公司现金管理类产品七日年化收益率表现（截至7月19日）
据南财理财通数据，截至7月19日，从理财子公司现金管理类产品收益表现来看，排名前十的产品七日年化收益率均超3%。
中银理财“乐享7天”收益抢跑，七日年化收益率为3.344%，在本次榜单中排名第一。该产品成立于2018年12月20日，内部风险评级为二级中低风险。
南财理财通课题组对比2020年年报与2021年一季报发现，该理财产品一季度减少了同业存单持仓比例，加码了债券持仓比例。截至2021年3月31日，穿透后债券占全部产品总资产的比例为76.19%，同业存单占比23.60%，现金及银行存款占比0.21%。而此前2020年12月31日，这三类投资占比分别为66.58%、33.27%、0.15%。
在存续规模上，2021年一季末相较于2020年年末减少超过百亿。截至2020年12月31日，总份额为605.427亿；截至2021年3月31日，三个月后的这一数据降至483.554亿。
截至一季度末，穿透后前十大持仓分别为19进出05、19国开02、19工元宜居6A2、19工元宜居5A2、16建元2A3、19广发证券金融债01、19东方债、19兴业G1、20江苏银行CD085、20江西银行CD066。从前十大持仓结构来看，以金融债、个人住房抵押贷款ABS、银行大额存单为主。
课题组发现，其中“19进出05”持续占据该产品2020年末与2021年末第一大持仓的位置。据DM查债通数据，“19进出05”为中国进出口银行发行的政策性银行普通债券，流通市场为银行间市场，票面利率3.28%，发行价格100元，发行规模46.8亿元，按年付息，付息日为2月11日。通常政策性金融债券以及国债、中央银行票据可提高现金管理类产品流动性，满足现金管理类产品对流动性的要求。
今年6月份发布的《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》（以下简称“通知”）对现金管理类产品投资同业存单、银行存款比例有限制，明确规定每只现金管理类产品投资于主体信用评级为AAA的同一商业银行的银行存款、同业存单占该产品资产净值的比例合计不得超过20%。全部现金管理类产品投资于同一商业银行的存款、同业存单和债券，不得超过该商业银行最近一个季度末净资产的10%。
同时为使现金管理类产品保持较好的流动性，通知要求每只现金管理类产品持有不低于该产品资产净值10%的现金、国债、中央银行票据、政策性金融债券以及五个交易日内到期的其他金融工具。
在关联交易方面，中银理财“乐享7天”于2021年1月1日至3月31日期间未投资于关联方发行的证券，投资于关联方承销证券的关联方均为中国银行。其中，投资“21安吉租赁CP001”40万张，总金额4000万元；投资“21 建邺国资MTN001”68万张，总金额6800万元。
光大理财两款上榜产品“悦活1号”、“乐活1号”的第一大持仓均为光大永明资产永聚固收66号资产管理产品，为保险资管公司光大永明资产管理股份有限公司发行的一款固定收益类集合资产管理产品。“悦活1号”同时还投资了光大永明资产管理股份有限公司发行的另一款资管产品光大永明资产永聚固收 69 号集合资产管理产品。“乐活1号”、“悦活1号”持有的光大永明资产管理股份有限公司发行的资管产品的投资比例均超过30%。
今年一季度“悦活1号”投资组合杠杆率维持在 110%附近。具体投向方面，“乐活1号”2021年一季报披露，该产品1 季度里组合主要以配置同业存单、短期利率债为主。
值得一提的是，有部分理财子公司开启现金管理类产品组合创新。例如，招银理财推出“朝朝宝”产品，由5只代销理财产品（招银理财聚宝盆1号-5号）组成，合计转入金额上限为5万元。转入时，由系统智能分析持仓及每只产品7日年化收益，合理分配每只产品转入金额。截至7月20日，“朝朝宝”平均七日年化收益率为3.10%。
据南财理财通数据，截至7月19日，“招赢聚宝盆3号”七日年化收益率为3.120%，“招赢聚宝盆2号”七日年化收益率3.110%，均进入本次榜单前十。
在流动性上，“朝朝宝”无需手动赎回，使用银行卡消费、转账、还款时，支付金额优先扣活期，差额由朝朝宝自动赎回补齐，且支付场景较为广泛。
2、货币基金七日年化收益率表现（截至7月19日）
为了更深度分析现金管理类银行理财产品，课题组选取了货币基金进行对比。截至7月19日，仅有2只货币基金七日年化收益超3%。“嘉合货币B”七日年化收益率3.226%，在此次榜单中排名第一。与上文理财子公司现金管理类产品收益排名第一的中银理财“乐享7天”高达3.344%收益相比，货币基金可谓“跑输”银行现金，上榜的货币基金大部分产品七日年化收益率低于3%，而南财理财通统计的理财子公司现金榜单中，前10款产品收益率均超过3%，总体而言，银行理财现金类产品比货币基金更值得投资者关注，或者说投资“性价比”更高。
课题组整理发现，“嘉合货币B”成立于2015年5月6日，由嘉合基金发行，基金经理为季慧娟、于启明，业绩比较基准为七天通知存款利率(税后)。截至2021年3月31日，基金规模达69.99亿元。
在资产配置上，截至一季度末，该只货基60.40%投资于债券，0.01%投资于现金，其他资产投资占比39.59%。重仓的证券主要包括政策银行债、同业存单、商业银行债、证券公司短期融资券、超短期融资券等。第一大持仓债券为“16进出09”，占净值比例8.88%。该债券票面利率2.58%，由中国进出口银行发行，发行价格100元，为按季付息。
市场利率方面，市场关心的降准后新一期贷款市场报价利率（LPR）昨天已出炉，据中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2021年7月20日，1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。LPR已连续15个月“原地踏步”。
据南财理财通数据显示，近期，多家理财公司发售的新品中，青银理财推出的“璀璨人生成就尊享系列2021年203 期”产品业绩比较基准为4.07%。该产品针对经青银理财评估为稳健型及以上级别的个人投资者，认购起点为40万元，封闭期为196天，中等风险等级，募集期从7月20日至7月26日。
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