Hello，下一个“美团”？
野马财经2021-05-07 13:58
2013年前后，“赛道”和“内卷”二者更多出现在体育新闻和发型设计，8年间，风口开了又关，城头大王旗竖了又倒，资本故事里的赛道多达百条，“内卷”的定义被不断延伸。
没有什么比共享单车更适合解释这两个词的含义，鼎盛时百家争鸣，烧钱千亿，仅2017一年就新增166家相关企业；再到ofo破产，摩拜易主，再到如今青桔、哈啰、美团三国杀……
作者丨蔡真
来源丨野马财经
哈啰本是巨头叙事中的“他者”，直到2018年哈啰单车才第一次进入一线城市，到2020年10月，其累计注册用户4亿人，入驻400城，全渠道月活7000万人，领先另两家一个身位。
数据来源：亿欧智库
从废墟中爬出来并不意味最终胜利，4月24日，哈啰出行正式在纳斯达克递交赴美上市招股书，欲抢滩“共享出行第一股”。
根据5月5日哈啰出行更新版招股书显示，其2021年一季度收入超14亿人民币，同比增长104%；其中共享两轮收入从6.21亿增长至11.7亿，同比增长89%；顺风车收入从6400万增长至1.68亿，同比增长高达162%；包括家用电动车在内的新业务在一季度增长强劲，整体收入贡献7000万，逼近去年全年水平。
整体来看，哈啰2021年一季度的订单和交易额均实现成倍增长。
在IPO前，哈啰已完成10轮融资，目前第一大股东为Antfin （Hong Kong）HoldingLimited，这家蚂蚁集团旗下的全资子公司持有哈啰出行36.3%的股份，以联合创始人兼CEO杨磊为首的公司管理层持股比例为17.7%。
闯关纳斯达克，幸存者的游戏
显然，前浪谢幕留下市场空白，让哈啰找到机会跃升为头部玩家。
从招股书上可以看出，哈啰出行的营收数据在近三年增长明显。2018年到2020年，哈啰营收分别是21.14亿元、48.23亿元和60.44亿元。利润方面从2019年开始，哈啰的总毛利已经转正，过去两年分别为4.19亿元、7.15亿元，不过去年其净亏损仍有11．33亿元，虽然已经同比收窄了24．4％。
亏损并不意外，毕竟持续数年的鏖战已经证明共享单车作为一项重资产、低客单、回报周期长、资本劳动双密集的业务，实在不是短期投资的好选择。
哈啰出行自然深知这一点，在2017、2018年推出助力车、电动车产品后，其基本搭建起共享两轮产品线，覆盖8公里以内出行需求。而在获得蚂蚁、复星等投资之后，哈啰品牌开始去“单车化”。2018年9月正式更名为“哈啰出行”并启用新标识；2018年10月上线网约车服务。
与单车相比，网约车资产更轻、客单价更高、与生活场景产生的想象空间更大，经过两年时间发展，顺风车业务为哈啰带来客观增长。
目前，哈啰出行营收增长的主要来源是共享两轮车业务，同时顺风车业务发展迅猛。
据招股书数据，2020年哈啰出行共享两轮车业务营收为55．03亿元，同比增长了21．1％，占总营收的91％；毛利率由从6.4％进一步增长至6.7％；顺风车业务2020年交易额为70亿元，同比增长了137.9％，占总交易额的53.8％。
截至2020年末，哈啰顺风车交易用户数量为2610万，注册司机数量近千万。2020年全年，哈啰顺风车服务9450万次，已接入嘀嗒出租车、首汽约车等主流平台，已排名市场份额第二。
从单车市场杀将出来，哈啰投身于一场更难的战役，与两轮车相比，顺风车服务更考验企业的运营能力，且面临更强的监管。
用户粘性是哈啰的优势。
招股书显示，有34%的用户使用过两种或以上的哈啰服务。其中，60.5%的哈啰助力车新用户、40.2％的哈啰顺风车新交易用户、39.9％的哈啰顺风车新接单司机、63.2％的哈啰电动车新用户来自哈啰单车服务。同时，上述业务也为哈啰单车服务贡献了8.4%的新用户。由此可见，哈啰多场景业务相互协同和渗透率较高，哈啰飞轮效应显现。
在两轮向四轮导流过程中，哈啰的战略重心也在调整。
去年6月16日，哈啰出行在郑州成立了四轮业务全国运营总部；据《晚点 LatePost》报道，今年年初，哈啰出行总裁李开逐在公司内部的分享中透露，期望在两轮业务之外，寻找下一个业务增长点，资源允许的情况下，在哈啰打车等业务做更大胆的投入。
一位内部人士称，四轮业务将是哈啰出行2021年的重点发力方向之一。内部对四轮业务的要求是：渐进化发展，不和行业领先者进行消耗性竞争。哈啰出行的四轮业务包括聚合平台、顺风车业务、以及哈啰打车。
8公里外的战场
青桔背后是滴滴、美团后面有腾讯、哈啰的第一大股东是阿里，共享出行之争必然影响着互联网巨头的战略纵深。
落子哈啰，阿里想要的不仅是8公里内的交通场景，更图谋万亿级本地生活市场——“美团”的腹地。在哈啰出行招股书中，其战略定位已变成“中国领先的本地出行及生活服务平台”。
这个野望并不突兀，至少一年前已有迹象。
2020年4月，哈啰出行上线本地生活入口，提供餐饮到店、金融、地图、酒旅等服务；
进入2021年，哈啰出行开始发力酒旅业务，并且将“酒店”模块，放在哈啰出行App中的重要位置。
哈啰四面张网的努力可以理解，在已成为本地出行行业龙头，成为流量入口之后，寻找新的引擎和展开更多想象是再自然不过的选择，当然，这也是资本希望见到的。
而这个故事值得讨论之处有二：
其一，此前美团是先在本地服务类打下坚实基础，在吃喝玩乐之中搭建起稳定而强力的团队，和线下商家建立联系，之后顺理成章切入出行领域；哈啰反向操作，从出行拓展到吃喝玩乐，又会走出一条怎样的道路？
其二，哈啰从两轮出行大战中成功突围，靠得并非正面迎击，而是深耕下沉市场之后把握机会，与强敌错位发展，为自身创造有利的战略机会。而同城配送有货拉拉；生鲜有盒马；车票购买有携程；团购战场更是涌入抖音、快手等一票高级玩家。从游击战变成巷战，哈啰的胜算有几分？
下一个“美团”？难，但有希望
目前美团是本地生活领域的唯一巨头，其沿着餐饮产业链聚焦吃喝玩乐，并延伸至整个本地生活服务领域，在对底层用户流量、商家和产业链的渗透之上建立了生态链。
但哈啰们仍有机会。
4月26日，国家市场监管总局发布消息：根据举报，依法对美团实施“二选一”等涉嫌垄断行为立案调查。
“目前监管部门确定的一个月自查自纠期限尚未结束，市场监管总局即对美团进行反垄断调查，反映了国内对互联网行业的反垄断监管力度不仅没有放松，反而进一步趋严，因此除了美团之外，不排除还会有其他互联网巨头被反垄断调查的可能。”网经社电子商务研究中心特约研究员、北京云嘉律师事务所律师赵占领对野马财经表示。
监管加码，意味着市场需要更加市场化和良性的竞争，哈啰或许有了杀出重围的机会。
另一方面，三四线增量市场依然有足够大的想象空间，县域级的电商市场依然需要高频流量入口去撬动。
而这是哈啰熟悉的打法——以“农村包围城市”的战略迅速占领三四线城市，并在密集融资后开启免押金时代，是它在乱战中存活下来的关键。彼时共享单车的“押金盈利”模式为人诟病已久，挪用押金成为共享单车业内的“公开秘密”，押金退还难甚至登上了央视315晚会。
风控得当、管理精细的特点让哈啰单车一时间成为地级市政府偏爱的对象。
更了解下沉市场、对监管风险更敏感、拥有和巨头“错峰”斗争的丰富经验，这些是哈啰出行不二的优势。
哈啰在招股书中直言，竞争对手有比自己更强势的财务、技术、营销，在这些优势的基础上，对手可能投入更多资源，同时提供更低的价格。
价格是短期内掌握主动的法宝，但长期来看，最终决定因素还是要看谁的场景逻辑更强。
哈啰未来如何补课，飞轮如何转动，是否能再次逆袭，我们拭目以待。
青桔、哈啰、摩拜，生活中你们出行更喜欢哪种共享单车？对于哈啰出行未来发展是否看好？欢迎下方留言讨论。
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