本报记者 郭建杭 北京报道

作为全国农商行首家理财子公司，渝农商理财有限责任公司（以下简称“渝农商理财”）的经营状况备受关注。

日前，渝农商行（601077.SH）披露了渝农商理财成立后的首份财务数据。财报数据显示，截至2020年末，渝农商理财总资产为20.4亿元，管理的规模为1380亿元，净利润为0.06亿元。年报中对于业绩的完成情况提到：“理财子公司开业半年即实现盈利，顺利实现既定目标。”

对于渝农商理财成立首年实现600万元净利润，有从业者告诉《中国经营报》记者：“理财子公司首年就实现盈利不一定代表业绩优秀，也有可能是因为前期投入不多，或者是部分成本分摊在母行。”同时，其还表示：“农村金融机构对于涉足理财业务意愿强烈，农商行在获取低成本资金方面没有优势，更有动力去通过理财获取存款。”

值得注意的是，3月12日，湖南省农村信用社联合社（以下简称“湖南省联社”）也提出成立理财子公司的设想，或将成为首家省联社层面的理财子公司。

对于农商行理财子公司面临的困难，普益财富方面认为，囿于农商行自身投研能力，符合新规的产品研发较为困难，特别是净值化转型过程中，此外面向本地客户销售渠道也制约产品发展。

公开信息显示，渝农商行为重庆农村商业银行全资设立，注册本金20亿元，2020年6月29日正式挂牌开业，为全国农商行及西部地方银行首家开业的理财子公司。

渝农商行财报显示，截至2020年末，集团理财产品余额1382.55亿元，较上年末增加38.23亿元。渝农商理财自主发行理财产品规模突破140亿元。

对于渝农商理财成立后的运营情况，渝农商行方面认为，一是严格按照监管要求，加快净值化转型力度，截至2020年末，集团净值型理财产品占比超80%，位列农商系统前列；二是伴随理财子公司开业，理财业务运营模式从银行部门制顺利转型为公司制，建立理财子公司法人治理结构，健全各项机制，完善内部控制。

记者注意到，在已经公布营收数据的14家银行理财子公司的净利润排名中，渝农商理财排名13位，仅高于青银理财的0.03亿元净利润。

对比2020年四家新成立的银行理财子公司数据可知，截至2020年末，平安理财总资产为54.30亿元，实现净利润1.65亿元；徽银理财总资产为22.03亿元，实现净利润1.09亿元；青银理财总资产为10.32亿元，实现净利润0.03亿元。

融360大数据研究院分析师刘银平对记者表示，理财子公司的盈利能力取决于客户及产品规模、投研能力等，大中型银行的客户量较大，资金规模高，投资研发能力强，产品体系丰富，盈利能力要强于小型银行。

在年报中，渝农商行方面认为，理财业务有几项突破性表现，其中包括发行第一只“乡村振兴”主题理财产品，发行地方机构第一只配置权益类资产的理财产品，以及开业半年自主发行理财产品突破140亿元，在同期开业的理财子公司中排名前列，开局起步工作取得突破成效。

对于渝农商行集团在2020年的财富管理业务的发展情况，广发证券研报提到，财富管理转型初见成效，中收高速增长。客户基础高速增长，VIP 客户数增长11.9%，管理金融资产余额增长13.3%；私行客户数量增长20%，管理金融资产余额增长21%。财富管理转型推动手续费及佣金收入大幅增长（同比+29.7%），核心是资金理财手续费收入增长47.4%贡献，代理保险手续费收入也有较大贡献。

未来，农村金融机构在财富管理市场或有更大的参与意愿。

在3月份湖南省联社召开的全省农信系统理财工作推进座谈会中，湖南省联社党委委员、副主任邓师辉认为，开展理财业务对引流客户、抓存揽储具有良好的促进作用，能有效促进存款客户和存款规模的增长，利用理财产品承接一部分高息存款客户的需求，也能较好缓解存款结构矛盾。

与此同时，农村金融机构在财富管理市场也面临发展挑战。

截至2020年末，国内银行理财市场规模达25.86万亿元，同比增长6.90%；当年累计为投资者创造收益9932.5亿元，同比增长7.13%。同时截至2020年底，全市场共有331家银行机构有存续的理财产品，理财产品存续数量35094只，存续余额19.19万亿元。

银行业理财登记中心的数据显示，理财市场中涉及到的银行业机构共331家，其中有175家农村金融机构，为占比最高的银行业金融机构类型，但总体理财余额为1.09万亿元，仅占市场份额的5.68%。

刘银平告诉记者，农商行在成立理财子公司方面面临两难境地。一方面，理财子公司在投资、销售上有明显优势，投资范围更广，产品门槛更低，购买更加便捷；另一方面，农商行资金实力和投研能力都较弱，成立理财子公司要至少10亿元实缴资本，这就将大部分农商行阻挡在外。这种情况下，为了能分到理财子市场一杯羹，未来农商行可考虑“组团”设立理财子公司。

普益财富观点也认为，由于农商行致力于服务当地客户群体，同时网点分布集中在低线城市，使得农商行客户群体净值型产品的认知和接受程度较其他类型银行存在一定差距，所以对于农商行来说，投资者教育也是一大难点。

此外，在资管新规、理财新规等多项政策的推动下，从投资结构看，尽管债券仍是主要配置资产，但权益类资产的投资比例有望上升。此外“净值化转型”加速，开放式产品规模持续上升，老产品大幅压降。

同时，产品净值化转型带来了投资资产的多样化配置，而组合配置必然带来产品组合的动态风险控制，与以往债权类资产持有到期获得固定收益不同，产品组合的动态风险控制要求银行具备一定规模的人员队伍和较为专业的投研能力，这些对于农商行均是不小的挑战。

（编辑：何莎莎 校对：颜京宁）