中公教育“上市”两年记
北京时间财经2021-02-03 10:11
实控人为全球教育首富。
近日，中公教育科技股份有限公司（下称“中公教育”）公告定增预案修订版，将定增金额从60亿元调整为59.9亿元。其中，42亿元用于建设怀柔学习基地，剩下17.9亿元用于补充流动资金，此次调整的0.1亿元只涉及补充流动资金。此外，公司还对定增的反馈意见进行了回复。
互联网分析师葛甲对时间财经表示，中公教育应该是被问询后临时调整方案，但幅度不大，据其回应内容，通过问题不大。中公教育回复时间财经称，有关定增问题，“以公告为准”。
中公教育成立于1999年，以公务员考试培训业务起家，目前已成为职业培训行业龙头企业。上市仅两年，中公教育已成为A股文教类市值冠军，市值逾2500亿元。
2020年3月，《2020胡润百学·全球教育企业家榜》公布，中公教育实控人鲁忠芳、李永新母子凭借财富910亿元成为全球教育首富。
中公教育董事长李永新
斥资80亿建楼
中公教育此次定增，距离上次再融资185亿元刚过去2年。公司此举也引发证监会11问，问题涉及股份质押、房产土地、行政处罚、现金分红、货币资金等。
质押方面，中公教育回应称，公司实际控制人李永新、鲁忠芳及其控制的北京中公未来信息咨询中心（有限合伙）合计质押股票占其持有上市公司股权的32.55%，质押比例较低，且质押平仓价格在3.87元/股至9.69元/股之间。截至2月1日A股收盘，中公教育最新股价为41.80元/股。因此，上述股份质押不存在“较大的平仓风险”。
就是否存在变相投资房地产的情形，中公教育表示，学习基地作用之一是为“封闭班”学员使用，封闭班具有较高的学费水平及利润率。且该学习基地有助于提升公司的服务品质和整体品牌形象，争取更大市场份额，不用于出售，不是变相投资房地产。
中公教育还称，酒店培训场所面授班收入占中公教育当期面授班总收入的比例均在90%以上，培训旺季还存在酒店场地不足的情况。国信证券研报数据显示，租赁酒店培训收入占中公教育总收入的8-9成，每年租金10-20亿元，建设基地可使学员培训成本明显降低。
此外，中公教育此次募投项目建设用地涉及土地面积12.02万平方米，建筑面积32.6万平方米，基地建设周期预计为3年，最高同时容纳2万名学员，项目采用合作开发的“代建-回购”模式进行。
关于项目开发模式，中公教育认为，“代建-回购”系近些年政府招商引资的常用方式，该模式不涉及土建，公司拟从北京建工地产有限责任公司购置已建成房屋，可减少因购买整块土地对公司的资金占用。
根据公开资料，2020年2月，中公教育还投资3.8亿元购买西安办公楼；2020年12月，中公教育花费30.05亿元竞拍取得昌平土地使用权。同月，公司斥资5.61亿元收购安徽六安两公司物业资产，用以创建区域大型学习基地。如果算上此次拟投42亿建设怀柔学习基地，中公教育近一年时间内共斥资81.46亿用于购买、建设办公楼。
实际上，新东方、好未来、跟谁学等教培机构都在积极置办办公楼资产。2020年1月31日，跟谁学发布公告，称其将在河南省郑州开发区购置三栋大楼，其中包括两栋已完工的办公大楼，总耗资3.338亿元。
2019年12月18日，新东方教育科技集团安徽总部大厦项目开工奠基，项目总建筑面积六万多平方米，地上21层、地下3层，建筑高度116.3米，主要功能包括总部办公、教育培训、企业展示、配套商业、云端书院等。
2019年12月13日，好未来发布公告称，签订了江苏省镇江办公楼建筑总包合同，将斥资约14.24亿元，在镇江开发一个办公用地，建筑占地约22.27万平方米。
已完成业绩承诺
从2018年5月至2019年初，中公教育通过中小板企业亚夏汽车进行重大资产重组，最终“借壳”成功，登陆A股，并以融资总额185亿元成为当年第三大再融资案例，仅次于建设银行的600亿元和三六零的504亿元。
自此之后，中公教育插上“资本翅膀”，规模快速膨胀。仅2019年，中公教育直营分支机构同比增长57.49%，达1100多家；员工人数增加近万人，授课师资增加近4000人左右，总数超过1.3万人。
业绩也随之攀升。2019年财报显示，中公教育营收和扣非净利润分别增长50%左右，营业收入超过92亿元，扣非净利润超过17亿元。
2020年三季报显示，截至去年9月30日，中公教育总资产比2019年底增加了54.12%，达到153.5亿元。2020年1至9月营业收入达到74亿元，同比增长20%；扣非净利10.78亿元，同比增长21%以上。中公教育的业绩增长，主要来源于第三季度的大幅增收，期间公司营收、归母净利分别暴增83.65%、233.58%。
万联证券研报称，中公教育前三季度业绩增速处于业绩预告中值线附近，基本符合预期。第三季增长靓丽，主要因为多赛道招录考试恢复后，上半年延迟确认的部分收入得到确认。
中公教育在重组时承诺，2018年至2020年度扣非归母净利润分别不低于9.3亿元、13亿元和16.5亿元，合计达到38.80亿元。
2018年至2019年，中公教育净利润分别达到11.23亿元、17.19亿元，业绩实现率分别为120.73%、132.25%。加上去年前三季度利润，中公教育已提前完成重组上市时三年累计业绩承诺，但2020年单年业绩尚有近6亿元缺口，是否完成承诺，有待2020年四季度财报结果。
与此同时，中公教育资产负债率业也随之上升。截至2020年三季度末，公司资产负债率达到78.51%，东吴证券研报认为，本次增发落地后，有望缓解新项目对公司带来的资金周转压力。（北京时间财经 原应泉）
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