博时基金代总裁王德英：公募基金年内募资超3万亿创历史新高 公募机构更需思考财富管理之道
金融界2020-12-20 15:41
来源：金融界网站
作者：闫利
深圳先行示范区首届金融峰会暨中国财富管理50人论坛2020年会于2020年12月20日在深圳举办。
会议以“双循环新格局与资本市场新征程”为主题，广泛邀请政府与监管部门负责人、专家学者及业界领袖展开高水平的思想交流，分享真知灼见、展望前沿趋势。在此盛会上，金融界全程现场直击报道，为投资者带来最及时的监管思考以及业界声音。
会议上，博时基金代总裁王德英就资产管理机构如何做好财富管理、服务改革创新和经济转型分享了他的思考。
一是，资本市场助力中国经济创新升级。创新升级是中国经济转型的必由之路，人口红利、高储蓄率、改革开放和加入世贸组织带来了全要素生产力提升，帮助中国经济实现了长达三十多年的高速增长。2010年之后，随着我国进入人口红利拐点，劳动适龄人口开始下降，储蓄转化为资本的效率逐步下降，改革红利对全要素生产力的减弱，中国经济的长期增速开始放缓，从国际经验看，美国、德国、日本、韩国等国家都经历了经济高速增长之后增速放缓的情况。只有通过改革创新，提高全要素生产率，才能实现中国经济的可持续发展。过去几年，包括要素市场改革、主动扩大开放、加速科技创新等一系列重大措施不断推出、加速落地，效果逐步显现。刚刚公布的“十四五”规划，也再次明确了以推动高质量发展为主题，以深化供给侧结构性改革为主线，以改革创新为根本动力，加快构建新发展格局的方向。
二是，资本市场面临历史性的发展机遇。在中国经济创新发展升级的历史时期，资本市场承担了关键作用，通过提高直接融资比重，发挥股权融资风险共担、利益共享的优势，从而加快创新资本形成，促进科技、资本和产业的紧密融合。“十四五”规划提出，全面实行股票发行注册制，建立常态化退市机制，提高直接融资比重，把好入口关、畅通出口关，发挥资本市场融资和投资功能。
三是，积极参与资本市场支持企业实现创新发展。公募基金承担着管理经济财富，支持创新企业的纽带作用，随着注册制全面实施，企业上市将迅速增加，公募基金应当发挥专业投资能力，通过深入、持续的基本面研究，优化社会资金配置，支持创新企业发展。
王德英强调，公募基金需做到如下几点：
第一、公募基金应该加强深度的投研，促进创新企业的合理定价。
首先应加大对科技创新企业的研究深度。过去十年，中国资本市场在通信设备、智能手机、光伏、新能源、家电等领域已经涌现出一批具有全球竞争力的企业。未来在医疗、半导体、数字经济等更多领域，将看到更多中国优秀企业的崛起，新技术、新产业、新模式、新业态加速形成，也带来了巨大的投资机会。对于两类核心资产：一类是代表中国经济竞争力的核心资产；一类是代表中国转型升级的创新性资产，公募基金应加大投资的深度。
其次，针对创新企业不断拓展价值投资的内涵，合理的企业价值评估方法，更有利于创新资本的高效循环，公募基金要根据创新企业的不同生命周期，充分借鉴国际市场和一级市场的估值方法，综合考虑产业趋势和公司质量，不断丰富和扩展价值投资的时代内涵，通过科学合理的估值体系和全面的投研持股流程，形成二级市场合理定价，并成为一级市场融资并购、定增和配售市场的基准，让基金投资人充分享受企业价值发现过程的投资红利。
最后，随着主板、新三板、私募股权市场等多层次资本市场逐步完善，公募基金通过子公司股权投资平台可逐步向一级市场延伸，打通一、二级市场投资机会，全面服务资本市场的形成。
第二、公募基金应积极参与公司治理行动，促进上市公司高质量发展。
首先，公募基金应当积极参与上市公司治理，贯彻社会责任投资理念，近年来，资本市场的绿色发展、ESG投资、可持续投资等观念日益深入人心，公募基金应当从环境友好、社会责任、治理完善等角度，全面考察、考虑企业的投资价值，通过上市公司的二级市场定价和积极参与公司治理行动，将社会责任与创新发展更好地结合起来。我们相信，上市公司的高质量发展最终将转化为长期投资回报。
其次，公募基金作为中小投资者的代表，通过机构投资者的监督作用，督促上市公司不断完善公司治理，实现高质量发展。积极参与上市公司治理，确保上市公司的投资流程合法合规，维护中小投资者的合法权益。同时，督促上市公司不断提高信息披露透明度，提升市场的公平和效率，促进资本市场高质量发展。
第三，做好财富管理服务资本市场改革创新。
中国居民财富管理存在巨大的市场需求，近两年，随着国家出台“房住不炒”政策和资管新规逐步落地，居民财富的投资方向逐步开始转型。今年以来，公募基金发行出现了爆发式增长，募集资金规模已经超过了3万亿元，创出历史新高。我们认为，在取得巨大成绩的同时，公募基金更需要深入思考如何做好财富管理，做好客户的投资体验，构建投资者愿意来、留得住的市场环境。引导社会资金持续地流入资本市场，更好地促进资本市场发展，服务经济创新升级。
第一、丰富产品的种类，满足不同类型客户的投资需求。公募基金应针对不同收益期望和风险承受能力的客户群体，丰富投资策略，提供收益和风险相匹配的基金产品。我们认为在财富管理大转型的背景下，投资者的需求总体可以分为两个类型：一种是针对普通的个人投资者，基金公司提供一站式的投资解决方案，帮助客户实现财富稳健增值。另一种是针对具有投资经验的个人投资者和机构投资者，基金公司可以提供资产配置工具，由客户自己根据专业能力进行资产配置。对于第一种需求，公募基金可以通过资产配置能力和单一资产管理能力，向客户提供不同期限、不同风险、不同收益期望的绝对收益和相对收益产品。对于第二种需求，基金公司可以通过提供风格清晰、业绩优秀的主动管理基金和被动投资工具，主动融入机构客户的资产配置体系，为客户提供优质的配置资产工具和服务。
第二、持续深入的客户服务能力。除了提升投资能力和产品供给，公募基金也需要重视客户服务能力的建设，提升客户投资体验。随着资管新规的落地实施，会有越来越多的银行理财客户配置公募基金，不少客户会因为净值的波动产生焦虑情绪，从而造成非理性行为。这就需要基金公司通过客户陪伴服务，提高客户投资的专业性和长期性。另外，银行等传统金融机构的理财经理只能覆盖少部分高净值客户，大量的长尾客户无法享受到个性化的顾问服务，为了提高对这部分客户的服务能力，可以通过互联网平台和金融科技，整合市场观点、投资理念、投资者关注的热点等内容，以直播、短视频等新媒体或者APP触达的方式，及时向不同客户进行个性化的输出，围绕客户售前、售中、售后关心的环节传递信息，帮助客户获得更好的长期投资体验和收益。
第三、大力发展基金投顾，提高客户投资收益。基金行业一直受到基金赚钱、投资者不赚钱难题的困扰，主要原因在于投资者的追涨杀跌、短期行为以及面对7000多支基金产品不知道如何选择等问题。尽管通过全程客户陪伴服务可以提高客户投资的专业度，但作用较慢，最直接的方式，还是通过基金投顾，帮助客户提供基金组合管理服务。从股票投资到基金投资是风险的一次分散，从基金产品投资到基金组合的投资是风险的二次分散，会大大提高投资者的投资收益体验。也有一些统计数据，从个人股票投资可能90％的人长期是亏损的，买单支基金可以有50％左右的人是盈利和亏损的，但是有了投顾或者FOF之后，盈利人的比例就达到90％，所以从原来1：9到9：1，是一个很大的转变。2019年10月，中国证监会启动公募基金投顾业务的试点，目前时间已超过一年，从试点情况看，基金投顾促进了公募基金从销售导向转向了客户利益导向，通过投顾机构的专业能力，提升了投资者盈利体验，鼓励了长期投资，效果非常积极。
第四、积极推进养老目标基金，为资本市场提供长期资金。养老基金是资本市场的长期配置基金，在为国民养老提供长期保障的同时，对于促进资本市场健康发展、支持中国经济创新升级具有重要作用。2018年4月，财政部、税务总局、人力资源社会保障部、银保监会、证监会联合发布《关于开展个人税收递延型商业养老保险实践的通知》，我国的养老金税收政策终于破冰。目前公募行业已成立超过100支养老FOF产品，规模超过500亿元，总客户数超过了170万户，投资运作情况应该说非常好，但是这个市场还是处于刚刚起步的阶段。
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