优化收入结构 券商财富管理转型迈出重要一步
新浪财经2020-10-19 05:40
来源：中国基金报
中国基金报记者 李迪
公募基金投顾时代，收取服务费的新模式冲击了传统的券商盈利方式，“以费代佣”成为大趋势。对于已推出基金投顾业务的券商机构，“降申购费”已成共识。除了为投资者提供切实的优惠外，申购费的降低还优化了券商的盈利模式，推动了券商机构的财富管理转型进程。
基金投顾业务大发展
优化券商收入结构
收费模式的创新是基金投顾这一模式的重要变革之一。在基金投顾模式下，金融机构通常会减免申购费等手续费，并收取一定的账户管理费，以此来更好地与客户的利益进行绑定。
近年来，公募基金销售渠道的价格战愈演愈烈，多家券商申购费打折力度较大。基金投顾时代的来临，优化了金融机构的收入结构，打破了过度依赖申购费的局面，基金申购费进一步下降或是大势所趋。
在已获得基金投顾试点资格的券商机构中，部分券商已采取了“0基金申购费”的模式。中金公司9月9日推出的“A+基金投顾”服务便不收取基金申购费，仅根据账户资产规模收取固定比例的投顾费。
除直接对申购费进行减免外，还有部分券商以“抵扣”的方式降低申购费，为投资者提供更多优惠。9月22日，申万宏源正式上线基金投顾产品“星基汇”，购买申万宏源“星基汇”时，客户只需要支付基金投顾服务费，对于申购费、赎回费、实际所获得客户维护费用等收入可用于抵扣基金投顾管理费的收取。中信建投推出的基金投顾服务在收取投资顾问费时，也会将申购费、销售服务费、客户维护费等销售端费用进行抵扣。
联储证券首席投资顾问韦剑飞认为，传统的销售渠道主要是通过申购费以及管理费的分成来获取收益，因而提升投资者的申赎换手有助于提升传统渠道的收益。而基金投顾是按账户净资产金额（总量）的一定比例收取管理费，金融机构与客户利益一致，也符合监管导向。
韦剑飞还提到，前端销售降费、提升管理能力后端收费是趋势，2019年，我国股基平均费率1.3%，而美国是0.5%。
申购费下降也有助于倒逼基金行业发展变革，这将使投资者更长远地受益。中金公司认为，出于对费后收益和投向明确的考虑，流动性较弱、费率偏高的被动产品以及业绩乏善可陈、风格飘忽的主动管理人较难获得投顾青睐，这将推动行业强者恒强。
打破佣金依赖模式
财富管理转型迈出重要一步
近年来，券商财富管理转型已成为证券行业共识。而我国财富管理领域近年来发展迅速，商业银行、信托公司、保险公司以及三方机构纷纷入场，券商机构的竞争优势并不明显。而在基金投顾这一细分领域，各家机构仍在模式探索之中，竞争激烈程度相对较弱，也没有明显的龙头机构诞生，恰好为券商机构提供了在财富管理领域“弯道超车”的重要机遇。
财富管理转型的最大阻碍之一，就是“佣金导向”的模式。能率先减轻佣金依赖的机构，往往能抢占行业先机。试点券商在推出基金投顾服务时，均对申购费进行了减免，主动降低佣金收入，这意味着券商的财富管理转型迈出了重要一步。基金投顾时代的申购费下降，不仅为投资者提供了实实在在的优惠，也推动了券商机构的财富管理转型进程。
韦剑飞认为，基金投顾不仅降低投资者投资成本，优化投资者体验，为投资者提供更个性化的专业服务，还为券商开辟了新的业务盈利模式。
在传统的基金业务盈利模式下，券商、银行等代销机构对佣金收入的依赖较高。而基金投顾打破了“佣金导向”的商业模式，咨询服务能力成了创收的重要因素，能为投资者提供长期投资收益的机构才能在市场立足，这将倒逼金融机构在提升服务能力和培养高素质投顾等方面下功夫。
也有部分受访人士表示，借鉴欧美等海外发达市场的经验，“以费代佣”是财富管理转型的重要推手。在“以费代佣”模式下，基础通道的服务费率不断下降甚至免费，而咨询等增值类财富管理服务加速收费，从而逐渐降低对于通道业务的依赖。
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