始于利润表，陷于现金流量表，忠于资产负债表
雪球2020-06-09 18:05
作者：初善君
来源：雪球
不知道大家有没有想过，初次接触一家上市公司，我们看三张报表时，究竟应该按什么顺序？先看资产负债表、利润表还是现金流量表，内心有没有过小纠结？
今天初善君就跟大家交流一下，下面的顺序是不是最优顺序？
1、三张报表的关系
大家觉得三张报表中最重要的报表是哪张报表？
最重要的报表不可否认是资产负债表。即使没有利润表，通过分析所有者权益中未分配利润的变动可以判断公司的盈利情况，即使没有现金流量表，通过资产负债表的货币资金变动也可以判断公司现金流的情况。
利润表和现金流量表都是期间报表，从两个不同的角度讲述了企业赚钱的能力，用会计语言的话，一个是权责发生制，一个是收付实现制。利润表是按照权责发生制编制的，只要权利义务转移就可以确认收入和成本费用了，而现金流量表则是按照收付实现制编制的，必须有现金流的收支才会记上一笔。
因此他们的存在就是帮助我们更好地认识和理解资产负债表。不过在进行财务分析时，我们还是需要结合这两张报表的，比如体现盈利质量的收现比和净现比，就是结合利润表和现金流量表的指标。
总之我们可以把利润表和现金流量表当做资产负债表的进一步解释。
虽然如此，三张报表还是紧密相连的，无论是做投资还是发放贷款，都需要把三张报表结合起来看。
2、始于利润表
那么当你想了解一家企业时，应该先看最重要的报表吗？
我们举个例子，找对象时，第一眼看的是什么？当然是这姑娘俊不俊，小伙子帅不帅，如果对方颜值比较低，那么你可能根本就没有了解的欲望。这就是所谓的始于颜值嘛。
那么哪张报表可以告诉我们上市公司帅不帅、性不性感呢？
当然是利润表啦。
第一眼看利润表，发现营业收入和净利润增速100%以上，连续三年都是，这种成长性性不性感？第一眼看利润表，发现毛利率90%以上，净利率50%以上，就问你这种盈利能力爽不爽。
只有颜值不错的美女、帅哥我们才有了解的欲望，只有体现不错成长性和盈利能力的上市公司我们才有了解的欲望。这就是始于颜值或者叫始于利润表吧。
3、陷于现金流量表
那么觉得对方不错，我们如何了解对方呢？
当然是关心小伙子人品咋样啦。
那么我们看上市公司，当然比较关心上市公司盈利的质量，最能反映上市公司盈利质量的就是现金流量表。
比如净现比，收现比=销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入,表示1元的营业收入收回了多少现金，一般情况下考虑增值税（假设增值税税率为16%），收现比应该约等于1.16。
比如净现比，收现比=经营活动现金流量净额/净利润，代表实现1元净利润带来了多少现金，当然，这个比例也是越高越好。经营活动现金流出除了支付购进的原材料、人工成本、税费之外，并不包含固定资产折旧、利息支出等内容，即经营活动现金流出小于营业成本+期间费用+所得税，因此经营活动现金流量净额应大于净利润。长周期来看（10年以上），经营活动现金流量净额/净利润应该大于1。
比如自由现金流，自由现金流越好，说明公司创造现金的能力越强，不仅赚的钱多，关键是赚的都是真金白银，而不是前男友那种天天嘴炮。
大概现金流量表就是最能体现上市公司的人品吧。
你们相亲相爱陷于人品，我们投资入魔则陷于现金流量表。
4、忠于资产负债表
资产负债表最重要，反而要留到最后。
就像谈对象如何考虑结婚呢？当然是互相盘点一下，有没有房子，贷款是多少？地段怎么样，是否有潜在升值空间？有没有车，车贷是多少？如何还款？有没有潜在的负债啦？
而资产负债表恰恰可以提供这些信息，账上都有哪些资产，负债和所有者权益分别是多少？是否存在潜力资产，是否存在可能减值的资产？
资产负债表也是需要我们花大力气去看、去了解的，因为资产负债表是公司自成立以来所有家底的反映，企业资产质量好与不好，资产负债表最清楚。
以上就是初善君总结的看三张报表的顺序：始于利润表，陷于现金流量表，忠于资产负债表。
当然，对于一家第一次见面的公司，我们需要多看几年的数据，一般五年起，看十年也是非常正常的，而且也要跟踪了解，不要着急买入。
这就像处对象，怎么也要处个几个月、几年了解一下，闪婚的往往没有好下场不是。
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