“铅酸电池龙头”天能动力否认全部做空质疑，复牌后一度暴涨近30%
界面新闻2020-05-29 16:19
记者 | 可达1
5月29日，港股天能动力（00819.HK）午间发布18页公告反驳做空报告指控，午后复牌一度上涨近30%，股价高点触及10.6港元/股，盘中创下近20个月新高。但此后即迅速跳水，至收盘天能动力下涨4.39%，报7.83港元/股，成交3.39亿港元，全天振幅达到33.41%。
天能动力的控股股东为天能集团，该公司成立于1986年，是中国铅酸电池的龙头企业。2007年天能动力赴港上市，曾被称为“中国动力电池第一股”。
5月27日，CloudyThunder发布了针对天能动力的做空报告，认为该公司存在严重财务造假行为，其股票价值几乎为零，呼吁相关监管机构对该公司正在进行的分拆并在科创板上市的申请做出谨慎判断。当天天能动力股价重挫7.34%，并于上午10点59分，天能动力发布临时停牌公告。
在针对天能动力的做空前，关于CloudyThunder未有公开信息，天能动力是其首家做空标的。
5月28日，天能动力发布公告回应，CloudyThunder针对其发布的做空文章内容及指控失实，其国内子公司已向司法机关报案，保留通过其他法律手段追究其法律责任的权利，并会进一步发布澄清公告。
据悉，CloudyThunder此次针对天能动力的做空报告长达58页，列出了天能动力的十大问题，包括严重少计分销商返利从而夸大利润、天能动力余下集团为科创板申请人天能股份输血、该公司主席的博士学位来自未经认可教育机构等十项问题。
CloudyThunder称，通过对天能动力的尽职调查、财务报表及公开披露文件等审阅分析，认为该公司存在严重财务造假行为，其股票价值几乎为零；天能动力在2017-2019三年间至少虚构了20亿元以上利润，虚增利润超过100%。
据悉，目前天能动力正在实施分拆，拆分后的核心电池业务拟以天能电池集团股份公司（下称天能股份）的名称，在上海证券交易所科创板上市，拟募集资金约36亿元，余下业务部分仍为港股天能动力。天能股份在科创板上市事项的申请，已于今年1月获上海证券交易所受理。
公开信息显示，天能股份包含的电池业务约占2018年天能动力营收的83%，2018年天能股份的营业收入高达358.63亿元。
CloudyThunder在做空报告中还表示，天能动力余下集团和天能股份有广泛而大量的关联交易，余下集团同时是天能股份的大客户和大供应商。其表示，余下集团的毛利率不明原因地从2016-2017年的超过7％，骤降至2018年的2％以下 ，这和他们从废电池回收处置行业了解到的利润率和趋势完全相反。
因此CloudyThunder怀疑，天能动力余下集团将其仅有的利润输送给天能股份，以提高天能股份科创板上市估值。
5月29日午间，天能动力发布公告回应做空报告，否认了全部质疑。
天能动力称，有关文章声称公司返利具有类似庞氏骗局的特征纯属不负责任的主观臆测。公司不存在少计经销商返利的情形，公司完全具备返利支付能力，按照既定的返利政策计提返利并进行结算，实际发放返利金额与计提金额匹配，公司返利政策完全不存在所谓的庞氏骗局情形。
天能动力还表示，天能电池对控股公司宣派的股息不仅是用于公司向投资者支付股息。部分分红资金重新流回天能电池系用于偿还真实债务，具备合理性，会计处理正确，不存在操纵事实。
关于余下集团为科创板申请人天能电池输血的质疑，天能动力表示余下集团既是天能电池客户，又是天能电池供货商具备合理性，相关交易价格公允。
其称，余下集团主要通过子公司电源材料、濮阳再生与天能电池进行交易，其中电源材料、濮阳再生作为再生铅冶炼企业，向天能电池出售铅锭及铅合金产品等产品，向天能电池购买废旧铅蓄电池等产品。在电源材料、濮阳再生从天能电池剥离前后，天能电池与电源材料、濮阳再生交易的定价方式均遵循行业惯例，以公开市场价格作为参考基础，交易价格变动趋势与相关公开市场价格变动趋势一致，交易定价公允。
对于存贷双高的问题，天能动力解释，公司现金余额较高、现金流量良好的情况下，借贷规模较大具有合理性。公司的货币资金规模与业务规模变动趋势总体匹配，借款规模较大具有合理性。天能电池的经营风格较为稳健，天能电池银行融资成本较低，银行融资规模较大存在合理性。市场贴现利率下行为天能电池低成本融资创造良好环境。
界面新闻注意到，尽管天能动力对做空报告中的质疑逐一进行了反驳，但基本都是用“不存在”、“具有合理性”等主观词语表达，并没有列举太多客观数据来进行解释。
2019年，天能动力营收为406.14亿元，同比增长16.87%；净利润约17.26亿元，同比增长39.73%。
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