瑞幸咖啡对分众传媒业绩影响的推导模拟
雪球2020-04-12 10:50
作者雪球ID: @小知黄蓝道
$分众传媒(SZ002027)$
受大湾区群友启发，统计了一下一年以来在分众传媒上投放的广告大户的数量，以此来推演一下瑞幸咖啡、宝沃汽车及神州租车三个公司如果2020年不在分众传媒上继续投放广告，会对分众业绩带来多大的影响，并简单分析一下三个公司可能给分众19年带去的坏账数额。
注：由于调研中存在较多主观成分，小知只通过周播放频次的多少来判断广告主是否为大户，其中涉及到的广告时长、单价都有所不同。比如5秒广告和20秒广告的频次肯定会不一样，并且广告秒单价可能也会不同。
另外像去年易车屏霸分众传媒，一周只有一个客户，这绝对是分众的大金主，但是在投放时间的统计周期上，它所投放的广告总量折合成正常情况下的广告周计算，绝对是不止表中数据的。因此对于这些数据的推演，只能是大概看出三个广告主的可能撤离对公司业务的影响程度，而不能精准的推演出具体的影响数据。
另外小知开始调研时间点为2019年3月27日，因此数据截取时间段为2019年3月27日至2020年3月23日。
基于两者的逻辑，以下的数据统计只能是大概，而非精准。
01—分众大户情况
上述是投放在分众传媒上以大户的身份投放超过10周的广告主，总计数量为510。由于榜单太长，想查看完整榜单表格的朋友，请关注个人微信公号黄蓝道。
02—数据分析
一年周期内，在分众投放广告大户总计510周，其中瑞幸咖啡总计投放了20周，宝沃汽车投放18周，神州租车去年一年及今年一季度均以小散业务在分众上投放，因此数据分析中忽略了神州租车对公司业绩的影响。
从数据统计中看到：
瑞幸咖啡占据分众电梯媒体业务大户的百分比为：20/510=3.92%。
宝沃汽车占据分众电梯媒体业务大户的百分比为：18/510=3.53%。
两者总计占比7.35%。
考虑到2018年电梯媒体业务占总业务比例为83%，分众周广告大户业务占比约60%~70%，可以推算出瑞幸咖啡及宝沃汽车在分众业务中的占比情况如下：
瑞幸咖啡约占分众整体业务：3.92%*0.83*（0.6~0.7）=1.95%~2.28%；
宝沃汽车约占分众整体业务：3.53%*0.83*（0.6~0.7）=1.76%~2.05%。
按照瑞幸咖啡2.28%及宝沃汽车2.05%的年业绩贡献模糊判断年营收，结合2019年分众全年业绩快报，全年营收121.36亿元，则推断瑞幸及宝沃汽车分别贡献年营收上限为2.77亿元及2.49亿元。
由于分众传媒的业务收款情况是按季度回款，因此在分众发布业绩快报发布之时，两个公司的业务多少可能已经得到确认，多少款项还在应收中，无法推测。
如果将两个客户收入中的一半均计入应收，再将应收款中的一半计入坏账（这个数据假设个人认为是保守），那么两个公司产生坏账大约1.32亿元，占比收入比例为1.08%，对分众传媒2019年业务非常有限。
但是两个大客户2020年如果不在分众上投放，那将直接导致分众4%左右的收入损失，特别是在当下经济下行压力、疫情及影院业务较大损失的情况下，4%左右的营收损失，这对于分众的影响还是较大的。相当于分众需要额外开拓四个亿元大户，才能弥补这个业务窟窿。
以上为个人简单的一些数据分析，不能简单的看数据，最关键的是结论——对2019年的业绩影响可控，而对2020年业绩形成进一步的压力！不过多重利空影响下的分众股价创出历史新低，可以说在公司上市以来，二级市场投资者均没能赚到收益，分众传媒让投资者情何以堪？
有朋友私下问小知，分众传媒一两个月内能不能重新上5元？这个真不知道，不过从当下市场对分众的情绪看，个人认为很难，所以股价还是别预期了。特别是对于分众传媒，预期越多，可能失望越多，还是保持平常心，将002027丢一边，随时跟进可能比较好。
昨天业之峰与分众传媒的战略合作协议签订仪式上张钧和江南春的发言，特别是张钧的发言，个人收获感触不少。大家可以去看一下视频回放。
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