网宿科技(300017.SZ)是怎么一步步跌落神坛的？
新浪财经2019-11-05 09:25
来源：格隆汇
作者：李不
来源：融中财经
导 读
今年是网宿科技上市以来的第十个年头，这十年间网宿科技经历了从“百元股”跌到了“十元股”，市值从596亿元跌落至240亿元。云服务的发展对CDN的打击是毋庸置疑的。随后一系列动作都在印证网宿科技的焦虑。创始人、股东减持套现、业绩增长缓慢、新业务存在诸多不确定性等一系列动作都在反应网宿科技的焦虑。
如果不是广投集团成为网宿科技新的控制方这一消息，引起外界关注，估计很多人已经忘记网宿科技的存在了，作为当年中国CDN服务的领军人物，现在的网宿科技核心业务正在被侵蚀，而以边缘计算为主的新业务布局存在诸多不确定性。
业内人士分析称，在核心业务逐渐被弱化后，新业务也没有跟上互联网的发展速度是网宿科技最大的痛点。
业绩大变脸
2000年1月，网宿科技正式成立，凭借深厚的技术实力以及高瞻远瞩的市场布局，抢占了CDN87%以上的市场，在国内CDN市场独占鳌头。当时，BAT等众多互联网企业都是网宿科技的客户。
CDN的全称是Content Delivery Network，即内容分发网络，是构建在网络之上的内容分发网络，依靠部署在各地的边缘服务器，通过中心平台的负载均衡、内容分发、调度等功能模块，使用户就近获取所需内容，降低网络拥塞，提高用户访问响应速度和命中率。CDN的关键技术主要有内容存储和分发技术。
2009年，网宿科技上市，成为创业板第一批上市公司，迎来其最辉煌的时刻。不过好景不长，网宿科技上市之后前两年，业绩低迷，2009年、2010年净利润分别为3885.14万元、3827.45万元，增速仅为4.78%、-1.48%，被当时称为创业板最差年报。
2010年底，网宿科技进行股权激励等调整。2011年、2012年其净利润增速分别为42.97%、89.59%，到了2013年、2014年该增速至128.55%、104.00%。2015年业绩达到高峰，净利润和营收维持着50%以上的高增速。
不过，形势很快陡转直下。BAT等互联网企业开始进军CDN市场，阿里云最为猛烈，阿里云凭借价格更低的优势和成熟的新技术，迅速成长起来。2015 年 , 阿里云率先宣布价格最高下调 21%。2017 年以来 ，CDN 价格战愈演愈烈 , 阿里云在云栖大会上宣布整体降价 25%。阿里云正在一步步侵蚀CDN的优势。
面对阿里云发起的降价策略，网宿科技并不认可，表示烧钱的方式不会持久，最重要的还是比拼技术实力和服务客户的能力。然而，从近几年的发展数据来看，网宿科技的主要客户为大型企业，数量在3000家左右。阿里云服务客户超过230万，中小企业占绝大多数。市场咨询机构计世资讯“CCW Research”《2018-2019年中国CDN市场发展报告》显示，阿里云以近31%的市场份额位居第一名，占市场近三分之一，成为中国CDN市场第一大厂商。
之后网宿科技的财务状况萎靡不振。从近三年的财务状况来看，2019年第三季度、2018年、2017年年报营业收入分别是45.70亿元、63.37亿元、53.7亿元，同比增长分别为-1.34%、17.94、20.83%，净利润分别为7.74亿元、8.04亿元、8.30亿元，同比增长26.19%、-3.13%、-33.59%。可以看出，2017年的净利润为8.3亿元，同比下降33.59%；净资产收益率大幅下滑，从2015年的40.96%下滑至2017年的10.91%。到了2018年，市场格局趋于稳定，价格战趋缓，网宿科技业绩却未见明显好转。
2019年的收入构成来看，并非全部来自于核心业务。据了解，2019年前三季度，公司完成出售厦门秦淮科技有限公司股权交易的交割手续，确认投资收益65,435.15万元，对公司2019年前三季度业绩产生积极影响。
同时，估值一路下跌，在成立长达19年的时间里，网宿科技在CDN领域连续霸占市场NO.1地位7年，总市值最高峰达到了596.95亿元。如今，网宿科技的总市值从596亿元跌落到240亿元。
由于阿里云等企业的强势挑战，网宿科技很快在财务上陷入连续亏损，更致命的打击在于，投资者开始意识到网宿科技大势已去，纷纷用脚投票，网宿科技的股价持续下跌，网宿科技股价巅峰时期曾达到141元/股，自2017年以来，网宿科技的股价始终保持在个位数，2019年10月29日，网宿科技股价报收于9.89元，较巅峰时期已经跌逾70%。
同时，近三年机构持股数逐渐减少，2016年年底，共有266家机构持股网宿科技，其中，基金持股9096.68万股，占流通股的17.45%。截至2018年第四季度，基金的持股数高达1.68亿股，而2019年第二季度，机构持股总数仅剩3400万股，其中，基金持股数仅剩3300万股，券商持100万股，保险及一般法人投资者“集体出逃”。
套现40亿
与此同时，创始人陈宝珍、刘成彦、高管不断减持套现。其中，陈宝珍多次减持套现。三年限售期解除之后，陈宝珍累计减持十余次，套现超15亿元。
最近的一次减值套现发生在3月12日，网宿科技发布公告称，陈宝珍拟减持不超过1.46亿股，副总经理储敏健拟减持不超过693万股，董秘周丽萍拟减持不超过261万股，副总黄莎琳拟减持不超过64.3万股，四人合计拟减持不超过1.56亿股。
再加上3月陈宝珍及3名董监高拟合计减持6.42%公司股份，其中陈宝珍减持1.46亿股，这也意味着陈宝珍及股东套现金额累计高达40亿元。
今年6月，股东陈宝珍将持有的公司10.37%股份以及董事长、总经理刘成彦持有的1.63%股份，共计12%的股份与广投集团签署股权转让协议，其二者交易总计金额高达35.03亿元。
此次股份转让完成后，陈宝珍从最初有2360.52万股，期间累计减持147万股。到现在仅剩余5.17%，刘成彦持股比例占剩余8.9%，而广投集团持股比例将占到12%，同时，也将成为公司的控股股东。随之，网宿科技实际控制方变更为广投集团。
造血能力缺失
网宿科技开始寻找新的盈利增长点。目前，从传统CDN服务切入云计算及边缘计算被视为网宿科技新的盈利增长点。
2015年，网宿科技正式宣布云计算战略，重点推动面向家庭的社区云企图突围，效果不及预期，项目推进停滞，留给网宿科技的时间不多了，急于发展云计算业务的网宿科技采取了收购方式，以补足自己的云计算业务。2016年底收购了两家云计算公司，2017年，网宿科技宣布收购两家海外CDN企业，以此来挽救在CDN市场上的地位，但是截至目前海外布局尚未盈利。
同时，2018年起开始布局5G概念边缘计算，冻结了边缘计算的支撑平台项目和网宿计算能力共享平台项目，边缘计算项目仍处于前期建设阶段，边缘计算具有资金投入大、耗时长等特点存在诸多不确定性，盈利还需要很长一段时间。
边缘计算作为5G和高清时代核心网下沉的一种方式，主要价值在于减少超大流量对的网络消耗。相比于传统集中部署的云计算，边缘计算在靠近数据源和用户的地方提供计算和存储等基础设施，将高宽带、低时延、本地化的业务下沉到网络边缘，解决了时延过长、汇聚流量过大等问题。
网宿科技李东表示，万物互联时代的到来，对CDN提出了更高的要求，我们必须要适应市场需求的升级，在接近应用端顺势提供以计算为主、网络为辅的边缘计算服务。
边缘计算是一个需要前期投入巨额资金的领域，网宿科技目前资产总额仅为115亿元，截至今年三季度末账面资金约50亿元。而边缘计算具有资金投入大、耗时长等特点存在诸多不确定性，除此之外，边缘计算当前仍然有待实际应用场景和商业模式的落地，因此，传统CDN市场的激烈竞争或将持续对公司业绩造成压力。
如今的网宿科技处在，CDN市场需求平淡，业绩下滑，需要尽快转型。而发展新业务的边缘计算竞争格局正在加大，除了阿里云，还有亚马逊AWS、微软AZURE，都已在边缘计算上进行战略布局，网宿科技的边缘计算现在看来毫无优势可言。
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