A股奇葩养猪第一股巨亏30亿，竟是猪被活活饿死
百话财经2019-02-01 12:41
前有獐子岛的扇贝离奇跑路，如今又有雏鹰农牧饿死生猪，上市公司业绩亏损的猎奇原因再度刷新了投资者认知。
1月30日晚，A股市场继续爆雷声阵阵，人称“养猪第一股”的雏鹰农牧也未能幸免而大幅下修业绩。公告显示，公司此前预计2018年度净利润变动区间为亏损15亿~17亿元，修正后预计亏损29亿~33亿元。
亏损几近翻倍，其背后的重要原因之一让人大跌眼镜：受资金紧张的影响，雏鹰农牧竟然因缺钱而饲料喂得不及时，活活饿死了一批生猪。雪上加霜的是，猪周期等因素也导致公司的利润明显降低。
而此前（去年11月），为缓解债务问题，雏鹰农牧曾与多位债权人达成过“以肉偿债”协议。有网友评论：如今猪都饿死了，还“有肉可偿”吗？
资料图（图片来源：视觉中国）
01
从“以肉偿债”到“饿死生猪”
1月30日晚，一纸业绩下调公告再度将雏鹰农牧的经营难题摆在人们眼前。自去年6月财务风波接连爆发以来，这家公司正经历上市来最艰难的一段时光。
2018年11月5日，雏鹰农牧发布公告称，2018年度第一期超短期融资券应于11月5日兑付本息5.28亿元，而公司未能按照约定筹措足额偿债资金。
重压之下，“还钱”对于雏鹰农牧来说刻不容缓。为此，当时的雏鹰农牧上演了一出“以肉偿债”的戏码，着实成为资本市场一桩新鲜事。
据雏鹰农牧11月中旬发布的债务事项进展公告，公司计划调整其所涉债务的支付方式：对部分本金主要以货币资金方式延期支付，而利息全部以公司火腿、生态肉礼盒等产品支付。
记者梳理发现，雏鹰农牧旗下囊括多款高端肉制品，其中包括几款标价在万元左右的发酵火腿产品。
雏鹰农牧的高端发酵火腿售价很高（图片来源：京东商城截图）
“以肉偿债”还没过多久，如今雏鹰农牧又遇上了麻烦。
公司披露，由于资金紧张，饲料供应不及时，公司生猪养殖死亡率高于预期，叠加其它因素影响，公司较前次预测相比减少利润3.91亿元。
也就是说，大名鼎鼎的“生猪第一股”资金紧张到了不能及时喂饲料，而活活饿死生猪的境地。由于雏鹰农牧并未明确公布生猪死亡率数据，具体死了多少头猪无从知晓。
不过，我们可以大致算算这么多的亏损“值”多少头猪的价钱。
据猪价格网统计显示，1月31日全国各省外三元猪均价为11.25元/公斤。按照上述假定的11元/公斤的价格作为衡量标准，假设每头猪50公斤，以预亏的中位数31亿元计算，大概要“饿死”560万头猪；假设每头猪100公斤，以预亏的中位数31亿元计算，大概要“饿死”280万头猪。即便以11.25元/公斤的价格和每头猪100公斤来计算，31亿元相当于270万头猪。
当然，生猪死亡并不是业绩预测变动的最大原因，公司披露，由于养殖成本高于销售价格、盈利能力及融资能力受影响等原因，导致资产减值超过7亿元；此外，公司产生近1亿元的计提商誉减值。
值得注意的是，今日盘后，雏鹰农牧收到深交所关注函，要求说明公司销售生猪单价大幅下滑的具体原因及合理性；说明公司于2018年集中计提各类资产减值准备的原因及合理性，是否存在进行业绩“洗澡”的情形。
02
雏鹰折翼：从白手起家到断臂求生
30年前，一腔热血投身养殖行业的侯建芳，肯定想不到，自己一手创办的公司，处境会如此尴尬。
1988年，连续三次高考落榜的侯建芳在家乡河南开始了自己的创业经历。彼时的侯建芳拿着到处借来的200元钱开始了养鸡生涯，几年后，侯建芳开始将产业拓展至生猪养殖领域。
2003年，雏鹰农牧的前身——河南雏鹰禽业发展有限公司成立。根据《财经天下周刊》的报道，在2016年胡润百富榜上，侯建芳家族一度以85亿元财富位居第398名。
2013年，侯建芳（图片来源：视觉中国）
高速发展的雏鹰农牧虽风光一时，但此前的一些经营策略，或许早已为如今的种种困难埋下伏笔。
者梳理发现，以“公司+基地+农户”和工厂化养殖并举的“雏鹰模式”，一直为雏鹰农牧津津乐道，可这也成为它债台高筑的重要原因。
2015年5月，雏鹰农牧开始进行轻资产转型，以合作社作为养殖场的投资主体，公司只负责供应仔猪、饲料、屠宰和销售业务。
但在真正的合作模式中，雏鹰农牧却要为合作社的融资提供信用担保，并向金融机构缴纳30%~50%的保证金，表面上是轻资产运营，实则加重了雏鹰农牧的资金负担。
此外，雏鹰农牧还涉足多个产业的投资。据记者不完全梳理，雏鹰农牧当前的长期股权投资范围共涉及基金管理、通讯设备、能源开发等多个领域。
资料图（图片来源：视觉中国）
“买买买”不仅再度增加了公司的资金风险，也导致侯建芳的股权高比例质押。截至2018年年末，侯建芳直接持有的雏鹰农牧股份占公司总股本的40.20%，而累计已质押的持股占到了公司总股本的39.66%，质押比例高达98.65%。雏鹰农牧曾在去年2月时回复投资者称，侯建芳股份质押的用途主要是为公司融资提供担保和个人融资。
在这种背景下，雏鹰农牧似乎已经开始谋划自救。2018年三季报中，雏鹰农牧曾表示为了解决公司资金紧张，第四季度拟“断臂求生”处置部分资产。但截至目前，这一计划还没有具体进展披露。
1月31日上午，记者联系雏鹰农牧方面但未获回应。外界唯一能猜测的是，随着公司财务情况的持续恶化，这只鹰想要再展翅，似乎也变得愈发艰难。
03
深交所火速问询
1月31日，深交所向雏鹰农牧下发关注函，提出7大问题，涉及销售生猪单价大幅下滑的具体原因及合理性；2018年公司各产区生猪存栏量、正常死亡率、预期死亡率、存栏出栏比等情况；2018年集中计提各类资产减值准备的原因及合理性；是否存在进行业绩“洗大澡”的情形。
具体来看：
1、请结合2018年销售情况简报的销售数据，分析全年生猪销售价格变动情况，并结合同行业可比上市公司已披露数据，说明公司销售生猪单价大幅下滑的具体原因及合理性。2、请结合2018年公司各产区生猪存栏量、正常死亡率、预期死亡率、存栏出栏比等情况，说明因疫情或其他情形造成生猪死亡对成本及费用的预计影响金额、判断依据，相关会计估计判断和会计处理是否符合《企业会计准则》的规定。请年审会计师核查并发表专项意见。3、与前次业绩预测相比，因计提商誉减值准备减少利润约0.9亿元。请说明前次业绩预告中，是否已考虑对汕头市东江畜牧有限公司的商誉计提减值准备，预计商誉减值准备的计提金额、判断依据、计算过程及合理性，相关会计估计判断和会计处理是否符合《企业会计准则》的规定。请年审会计师核查并发表专项意见。4、与前次业绩预测相比，因计提存货跌价准备减少利润约3.84亿元。请说明前次业绩预告中，是否已充分考虑了存货跌价准备，并请结合生猪存栏量、生猪销售单价等，说明预计计提存货跌价准备的金额与判断依据，相关会计估计判断和会计处理是否符合《企业会计准则》的规定。请年审会计师核查并发表专项意见。5、与前次业绩预测相比，因对各项投资计提的资产减值准备减少利润约3.46亿元。请说明前次业绩预告中，是否已考虑相关减值准备，并说明预计发生减值的投资项目、计提金额、判断依据、计算过程与合理性，相关会计估计判断和会计处理是否符合《企业会计准则》的规定。请年审会计师核查并发表专项意见。6、请详细分析你公司2018年大幅亏损的具体原因及涉及金额，并说明于2018年集中计提各类资产减值准备的原因及合理性，是否存在进行业绩“洗大澡”的情形。请年审会计师核查并发表专项意见。7、公司认为需要说明的其他事项。
04
市场反应
雏鹰农牧公告一出，市场哗然。
雏鹰农牧并没有披露2018年生猪养殖成本和平均售价，但有网开始帮上市公司计算了一下，这得饿死多少只猪？有几种版本。
有的称假设按现在的市场价格算，如果每头猪是100公斤，要饿死4000万头，如果是每头50公斤，就要饿死近8000万头猪，“这用漫山遍野可能还形容不过来”。
有的网友说，“修正后2018年预计亏损29亿元-33亿元。假设一头成年生猪大概100KG，今天生猪价格在11.75元每公斤，也就是说每头猪大概1175元。假设死了白死，死猪也不折成钱了，雏鹰农牧2017年的出栏数据为251万头。这251万全部死了也就值29亿”。
有的网友称，“按照河南1月30日生猪价格进行估算，每斤均价11元，假设每头猪50公斤，价值1100元，按照亏损最低29亿扣除3季报主营成本8.1亿/8*12等于16.85亿，约为饿死154万头”。
另外，甚至有网友质疑这是在造假了。
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