2019年中国水泥价格走势及市场供需预测
华经情报网2018-12-04 17:26
一、中国水泥产能新增压力明显减轻，但过剩问题仍存在
1、2018年1-10月全国水泥产量为179463.37万吨，同比增长2.6%；广东省水泥产量位居第一，为12757.09万吨，江苏省、四川省紧跟其后，水泥产量分别为11583.01万吨、11477.4万吨。预计2018年中国水泥产量为2205百万吨，2019年产量为2161百万吨。
数据来源：华经产业研究院整理
数据来源：国家统计局，华经产业研究院整理
2、2017年中国水泥熟料产量为1324百万吨，相比2016年同比减少0.20%；预计2018年中国水泥熟料产量为1260百万吨，2019年中国水泥熟料产量为1235百万吨。2017年中国水泥熟料产能为1856百万吨，相比2016年同比增长1.1%；预计2018年中国水泥熟料产能为1874百万吨，2019年中国水泥熟料产能达1889百万吨。
数据来源：华经产业研究院整理
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3、截至2017年底，我国累计新型干法熟料设计产能18.2亿吨，实际产能超过20亿吨。自2010年至今总体上呈现累计产能增速放缓，每年新增产能持续减少的特点。2017年新增熟料年产能2046万吨，对应13条熟料生产线，主要集中在中南地区的湖南、广东和广西地区，此外拆除和停产年产能3300万吨，实际在产产能略有减少，反映新增产能已经基本上得到了有效控制。
2017年新增熟料年产能2046万吨，对应13条熟料生产线，主要集中在中南地区的湖南、广东和广西地区，此外拆除和停产年产能3300万吨，实际在产产能略有减少，反映新增产能已经基本上得到了有效控制。
数据来源：公开资料整理
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2007-08、2010-11、2013-14年三轮地产投资增速见顶回落时期，新型干法熟料产能分别新增约2.4亿（占2006年底熟料产能21%）、4.8亿（占2009年底37%）和1.6亿吨（占2012年底9%），而根据水泥协会调研，2019/20年预计新投放的熟料规模预计分别为约1500/4000万吨1，较以往大幅减少，熟料产能净投放也较前几轮周期顶部明显收缩。
2019-2020年去产能有望继续推进；随着各地方政府《打赢蓝天保卫战三年行动计划实施方案》的发布，江苏、山东等地已要求再压减一批水泥产能，此外，各地环保限产和矿山整治频发，也有助于倒逼部分缺乏竞争力的小企业退出市场，倒逼产能出清。
前几轮周期顶部新增产能情况
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当前去产能进度仍明显低于水泥协会发布的去产能规划，且并未完全遏止新增产能通过臵换项目投放，我们认为主要原因是1）熟料产能95%以上都已是先进新型干法产线；2）水泥行业去产能政策支持力度偏弱，而协会缺乏强制执行能力；3）行业“去产量”成效良好，导致去产能紧迫性不高。当前全国熟料产能利用率仅在70%左右，产能过剩问题仍需得到进一步解决。
二、中国水泥企业竞格局
截止到2017年底，中国（不含港澳台）前50家大企业集团的水泥熟料设计产能共计13.68亿吨，占全国总产能的75%。其中，前10家大企业集团的水泥熟料产能占全国总产能的57%，与上年持平。随着供给侧改革力度逐渐加大，中国水泥行业必将继续推进企业兼并重组，提升企业创新能力，加快企业
2018全国水泥企业熟料产能50强
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从2018年中国水泥上市公司综合实力排名结果来看，海螺水泥和中国建材继续以绝对优势保持第1和第2位；金隅集团排名上升1位至第3位；华润水泥控股、华新水泥和冀东水泥依然保持在前十行列，名次略有变动。新进入前十排行的有四家企业，分别是：中国天瑞水泥、亚洲水泥（中国）、西部水泥和塔牌集团，其中，中国天瑞水泥市值大幅提升，净利润也达到了10亿元，排名升至第7位；另外三家企业盈利水平也较为出色，提升最为明显的是西部水泥，净利润同比增长约68倍，排名较去年提升14位。去年排名靠前的企业中，中国中材和台泥国际已经退市，山水水泥暂未发布2017年业绩，中国建材数据中未包含中国中材业绩。
2018年水泥上市公司综合实力排名表
数据来源：中国水泥协会
三、中国水泥南强北弱趋势明显
2018年1-10月水泥需求量同比+2.6%，显示了在较强的地产需求支撑下，虽然基建投资增速疲软，水泥需求依然保持稳健。但由于不同区域需求增速、环保限产力度以及龙头对市场影响力的分化，区域间水泥行业基本面和价格表现差异较大，南强北弱趋势明显；同一区域内部的分化也有所加剧，在东北、华中、西南等区域内部，不同省份间的供需面也产生了较大差异。
水泥下游需求中，地产占比约30%。随着三四线城市市场渐入衰退期，开发商在后市悲观预期下明年拿地积极性可能大幅削弱，将对2019年地产投资和新开工增速造成较大影响。预计，2019年全年投资增速及新开工增速预期会减缓，水泥需求面临显著下挫的风险。
数据来源：国家统计局，华经产业研究院整理
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2017年以来，基建投资（不含电力口径，下同）增速稳步回落，而由于“去杠杆”与控制地方债务等原因，2018年以来基建投资增速出现失速下行。2017年，基建投资增速由年初27.3%降至年末的19%，总体增速仍快于2016年的17.4%；而2018年以来，基建投资增速则由年初的16.1%降至9月的3.3%，10月略有回升至3.7%。
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在内外经济环境发生变化，经济下行压力加大时，基建的失速下滑引起重视，从2018年中开始，中央政治局会议、国务院及下属单位等即开始布局稳投资、加大基础设施等领域补短板力度等，强调坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，并启动了诸如川藏铁路等重大基建项目。由于基建项目从前期筹备、勘察设计到开工、施工有一定时间差，直至10月基建投资增速才出现一定回升。当前基建增速仍处于历史上最低位置，在政策大力推进基建稳增长之下，未来基建投资增速有望逐步企稳回升。
2019年水泥区域市场南强北弱态势或延续。2014年后，南方区域（华东、中南、西南）的水泥需求表现明显好于三北地区（华北、西北、东北）；在2012年全国基建投资的提速中，南方水泥需求的改善也远较三北区域明显：华东、中南、西南区域2013年水泥需求同比增速分别高达9.5%/11.6%/13.6%，较12年分别改善2.5pct/5.3pct/7.6pct；而华北、西北、东北13年水泥需求增速仅分别较12年变动了+0.8pct/-4.7pct/+0.1pct。展望2019年，虽然京津冀和西北水泥需求有望受益基建补短板发力，但四大国家区域战略有三大（长江三角洲、长江经济带、粤港澳）分布在南方区域，综合考虑地方政府在手资金和综合财政实力等因素来看，明年需求仍可能维持南强于北的格局。
四、中国水泥行业价格走势
2016年1季度开始水泥行业景气底部回升以来，全国水泥价格从3月初的低点237元/吨一路上涨，到2018年11月16日均价达到446元/吨，价格已经创出2008年以来新高，价格持续上涨了11个季度，累计涨幅88%；核心区域长三角地区更是早在2017年12月底创出2008年以来新高，截止到目前累计涨幅高达158%（2016年3月初到2018年11月23日）。
数据来源：公开资料整理
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