30亿级别医药大品种！涨价10倍+重磅品种新入医保

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今日导读：

1、策略：当前对于最大的纠结在于风格，3月底到4月初一季报披露，成长风格迎来第一次大考，业绩超预期个股成为机构抱团的方向。

2、计算机：用友网络、卫宁健康、浪潮信息已经走出大牛，下一个用友网络是谁？华创证券筛选出辰安科技、泛微网络、恒华科技3个计算机小白马。

3、辰欣药业：专科药放量+低价药提价，业绩高增长且估值低，西南证券首次覆盖，目标价29.1元。

4、半导体：春节过后的二月下旬，8寸晶圆的产能塞爆，预示着4月封测将有行情，首选通富微电。

5、白酒：本周春季糖酒会+1Q18业绩大概率高增长（3-4月进入季报预告和披露期）+板块估值由于调整已下降到较低位置，天风证券今天晨会透露，买方比较看好白酒。

6、养猪：最近猪价跌成狗，华泰证券+天风证券本周都认为，猪价继续大幅下跌的可能性不大，预计4月份反弹，建议择机抄底，两家券商都看好牧原股份。

今日正文：

1、北上深三地路演反馈：成长股大幅反弹以来，机构进行大规模调仓很难（招商证券）

最近招商证券进行了三地路演，发现投资者“思变”的情绪强烈，但是受制于超预期的经济数据，可能低于预期的成长股一季报以及流动性收紧，

大部分机构投资者仍选择了观望或小幅调整，路演反馈的核心要点如下：

1）当前对于最大的纠结在于风格。

①过去两周，放弃周期股并不是太难做出的决策。②但是对银行、白酒家电等低估值，有一定周期属性，今年业绩还尚可，板块难以做出大规模调仓的抉择。一方面，一季度的经济数据超预期，让很多投资者对于经济的韧性仍保有较大的期待；另一方面，由于不可预测的原因，大规模调仓仍难以实施。

2）成长股大幅反弹以来，大部分投资者均蠢蠢欲动，但是进行大规模调仓仍然很难。

①犹豫主要来自与对一季报和半年度业绩预告的担忧，以及流动性紧张叠加解禁规模较大。②目前市场的共性认识是“一季报和半年报会低于预期”，因此，三季报后再看成长。③今年最大的踏空风险：超预期的一季报和半年报业绩预告引发投资者抢跑业绩确定性强的个股。

天风证券提示：3月底到4月初，成长风格将迎来第一次大考。

申万宏源：下一个抱团取暖的方向找到了！

3）谁会成为下一轮行情的“旗舰股”？

招商证券认为，稀缺科技龙头是全年可以重点考虑的可选标的。如果其中有几个标的大超预期，那么将会大幅提振投资者的信心，成为下一轮行情的“旗舰股”。天风证券从细分领域分析，半导体、电子元件、计算机设备业绩增速回升，未来大牛可能来自这些行业。申万宏源则看好医药生物、国防军工和教育等。

2、辰安科技、泛微网络，暴涨的计算机“小白马”名单都在这张表里（华创证券）

计算机板块近期反复活跃，除了用友网络、卫宁健康、浪潮信息这些已经走出来的大白马外，以辰安科技、泛微网络、恒华科技为代表的计算机小白马悄无声息的涨幅也是惊人。

华创证券指出，这些小白马更容易走出业绩和估值的戴维斯双击行情。

小白马标的具有白马公司一般的特征，但小白马所处的行业处于更早期阶段，业绩弹性和股价弹性更大，具有独特的投资魅力。小白马大多为大行业的精品公司，成长潜力更大，但因为市场空间、需求景气度、行业格局等还没有被市场足够地认识清楚，对其成长性往往出现阶段性的高估或低估，估值也波动更大。若能对小白马公司所处的外部环境及公司的内在品质做较细致的研究，则相对于行业的白马公司，更容易获得超出市场平均的认知水平，更好地把握小白马持续成长带来的收益；在公司成长性暂时低估时投资，有望享受小白马业绩和估值的双重提升。

华创证券通过数据筛选，在计算机板块寻找满足“市场空间大、需求景气度高、竞争格局良好、财务稳健成长、公司治理良好及激励充分”五个维度来筛选的小白马公司。

第一步，从市值小于100亿的公司中寻找过去5年复合增速大于18%，并有着良好的行业地位及竞争格局的公司，共筛选出辰安科技等12个公司；第二步是结合细分市场空间、需求景气度、公司治理及员工激励情况做进一步筛选，认为辰安科技、泛微网络、恒华科技三家公司是可以持续长大的小白马标的。

具体来看上面三个标的，都具备细分行业龙头、市场空间巨大、财务数据出色等小白马典型特质：

①辰安科技：

A、政府应急平台市场空间或超过百亿。

B、海外公共安全空间达百亿美元。目前，拉丁美洲的厄瓜多尔、特立尼达和多巴哥、委内瑞拉等国，已经配备了辰安科技研发的全国性一体化公共安全系统平台，中亚和东南亚地区的多个国家也提出了合作需求。未来公司将进一步加强在南美、非洲、东南亚及“一带一路”地区的市场推广，把“一带一路”地区作为国际业务发展的主要方向。

C、城市生命线监测市场空间达500亿以上。

三者合计空间达千亿。而辰安科技本身财务数据也很扎实，12-17年收入复合增速29.8%，归母净利复合增速22.56%。

②泛微网络：

2017年我国OA市场规模为97亿元，假设平均渗透率提升一倍，则潜在市场空间可达200亿元。

泛微是OA市场龙头，其2016年营收为4.61亿元，按2016年市场规模为87.3亿元测算，其市场占有率仅为5.29%，其他行业重点企业市场占有率则更低，整个行业市场集中度较低。另一方面，泛微、万户等公司增速远快于行业，表明行业集中度处于较快提升期，这样的竞争格局演变对于公司的持续成长较为有利。

着重一点，公司是计算机行业预收账款表现最为优秀的公司之一。体现了对下游客户的话语权。从2011年到2017Q3，其预收账款从0.60亿元增长到3.74亿元，占当其营收的比重从38.11%提升至83.47%，总体呈现持续提升趋势。

3、医药今年牛股太多！这家公司产品迎来放量与提价双升阶段（西南证券）

最近医药股走势简直牛气冲天，2月以来涨幅超20%以上的绝不在少数。脱水君前期分享的长生生物、葵花药业等均取得了不错的正反馈。

今天再来顺势分享一篇西南证券有关辰欣药业的调研纪要，看点主要在专科药放量与低价药提价。

1）专科药放量：随着2017年医保目录落地，辰欣有多个重磅专科药产品新进医保目录迎来高速放量。比如溴芬酸钠滴眼液首仿药、盐酸右美托咪定注射液、缬沙坦氢氯噻嗪胶囊等。

①溴芬酸钠滴眼液为首仿，已进入14个省市的地方医保，并中标11个省市，目前只有原研和辰欣两家企业生产且中标价相同。

西南证券估计未来辰欣市占率能达到50%，峰值销售额接近5亿，按17%增值税率、20%净利率测算，有望增厚净利润8000多万。

②开发了多个塑瓶包装的注射剂，独家或类独家，中标价优于玻瓶。

如辰欣塑瓶包装的盐酸右美托咪定注射液，凭借独家塑瓶，估计辰欣的峰值市占率有望达到20%，终端销售额或将突破6亿，有望增厚净利润1亿以上。

2）低价药提价：辰欣拥有接近400个产品批文，且不少的都是低价药品，致使过去收入、盈利能力偏低。不过自15年国家放开低价药限价以来，涨势非常明显。下表可以看到，尤其是红霉素软膏的平均中标价从0.68元上涨到7.50元，价格涨了10倍，同时2017年收入也实现了接近8000万翻倍增长。

3）其他看点：

一是公司十分注重研发投入，部分创新药迎来收获期。

二是大输液行业的触底反弹。辰欣绝对是大输液行业第一梯队领先企业，目前大输液产品规模仅次于科伦药业和华润双鹤，西南证券认为行业触底反弹的两个逻辑如下：

①行业集中度提高：GMP认证+生产成本提高+中标价降低导致小企业陆续退出市场，目前国内大输液企业已从300多家降到150家左右但相比国外集中度还有持续提升空间，龙头受益明显。

②产品结构优化，高毛利率产品占比提升：大输液产品开始从玻瓶和塑瓶向非PVC软袋转变，高毛利率的非PVC产品占比提升。

2016年辰欣药业的非PVC软袋、塑瓶、玻瓶收入增速分别为15%、-3%、-19%，毛利率分别为63%、13%、44%。

4、产能塞爆、业绩确定，这个半导体细分领域4月有行情（申万宏源）

回顾去年一整年苹果产业链的行情，从躁动不已的3月到投资信心直接崩溃的12月，算是高开低走的一年了。

在申万宏源看来，最悲观的时刻已经过去，Q2正是苹果产业链的恢复期。

同时，沉寂很久的苹果产业链最近频频爆出消息，催化剂不断，脱水君大致整理了一下：

①苹果无线充电底座月底开卖：最大充电功率29W；②苹果春季新品发布会将于3月27日在芝加哥举行，2018年全球开发者大会将于6月4日到6月8日在加州圣何塞召开；③苹果将发表新款配备Retina显示屏的MacBook，最快4月起陆续对供应链拉货；④国产主流品牌厂商华为、OPPO、VIVO等将于2018年3月下旬开始密集发布2018年的旗舰机型。