随着归途列车的开启

我们都“撤出”五一档了……

有人说：旅行，就是从一个你待烦了的城市，去到一个别人待烦了的城市。

如此想来，旅行就像是人生的一种轮动。

假期虽然结束，但旅途并不停歇，今天，我们一起去指数间旅行~！

PART.01 指数有人气

根据携程发布的《2024五一假期旅行总结》，今年五一假期最热门的旅游目的地依次为北京、上海、杭州、成都、重庆、广州、南京、武汉、西安、深圳等城市。

负责可爱的是春熙路的熊猫，而负责美丽的是红墙夹道下的你

人们围绕东湖骑行，兜兜转转终于在江汉路步行街牵起彼此的手

世界上最遥远的距离，是在雍和宫门外排队的你和在佛前刮彩票的我

高人气的城市有这些，高人气的指数有哪些？

资金动向，无论是成交额还是北向资金，是市场情绪、投资偏好的显著特征之一，通过它们，我们就能捕捉市场的“人气”。一起看看今年以来，哪些指数更有人气？（当然，股市在五一不开门，而且仅仅统计几个交易日的数据并不客观，所以我们选取2024年前4个月的数据来观测哪个指数更有人气）

成交额

主要宽基指数和申万一级行业前10名

（数据来源：Wind，数据截止时间：2024.01-2024.04，过往数据不代表未来，不作为指数推荐）

今年以来，对于当前A股资金而言：

✦ 在宽基指数的层面，沪深300和中证2000等代表大盘龙头股和小微盘股的指数的交易较为活跃；

✦ 在行业指数的层面，则是电子、电力设备、计算机、有色金属、生物医药、汽车等TMT、新能源车领域，较为受到青睐。

北向资金

前10名重仓行业

（数据来源：Wind，数据截止时间：2024.01-2024.04，过往数据不代表未来，不作为指数推荐）

同时，从北向资金的流入来看，前4个月北向资金净流入742.44亿元，整体维持较大额度的净买入状态，持股前10的行业，相较去年年底，银行、汽车、电子、有色金属都增持较多。

总的来说，无论是A股自身的资金流动还是北向资金的注入，无论是境内投资者还是境外机构投资者，聚焦的方向大体是一致的，就像人文和自然都优秀的城市也被海内外旅游者认可一样。

PART.02 指数有温度

我国幅员辽阔，地貌各异，故而温度差异也较大。据说5月初新疆部分地区的体感温度就达到40度了，但是在这前两天，河北承德还下起了足以没过脚踝的雪。

有人喜欢常居四季如春的海岛，也有人喜欢四季分明的内陆。

其实，待着舒服的就是最怡人的温度。这个道理，在指数的估值层面也同样适用。

我们常根据估值（如市盈率及分位数）来判断指数的性价比。如果指数估值适中，则相对具备性价比，如果估值偏高，那么就要多思量思量了。

主要宽基指数近五年市盈率分位数

（数据来源：Wind，数据截止时间：2019.05-2024.04，过往数据不代表未来，不作为指数推荐）

目前来看，近五年估值分位点的分布有如下特点：

●代表创业板的创业板指较低，为8.83%；

●代表A股整体的万得全A为32.59%，说明整体A股的价格并“不贵”；

●而大盘指数沪深300、中盘指数中证500的分位点分别在44.55%和53.05%，处于相对合理区间；

●而代表小盘、微盘的中证1000、中证2000的分位点相对较高，分别在63.86%和74.42%。

近五年市盈率分位数最低的

10个申万一级行业

（数据来源：Wind，数据截止时间：2019.05-2024.04，过往数据不代表未来，不作为指数推荐）

而聚焦到具体行业，如消费类（社会服务、食品饮料、纺织服饰、家用电器、美容护理）、科技类（计算机）、高端制造类（国防军工）、能源类（公用事业、电力设备）、地产类（建筑装饰），近五年市盈率分位数都比较低。

上面这些估值较为合理的指数，就像温度比较舒适的城市。虽然估值并非是衡量股票内在价值的唯一指标，却是较为容易理解与观测的指标。指数投资的一大原则，就是在指数估值较低时进行布局，然后等待价值回归。

PART.03 指数有“风格”

宫崎骏问：你想活出怎样的人生？

或许这个问题也可以改成：你想去感受怎样的城市？

不同地域有不同的风格，带来不同的感受，

于是既有“孤舟蓑笠翁，独钓寒江雪”又有“终南阴岭秀，积雪浮云端”；

于是既有“渭城朝雨浥轻尘，客舍青青柳色新”又有“春雨断桥人不渡，小舟撑出柳阴来”。

不同指数，也有不同的风格。

（数据来源：Wind，中信风格指数，数据截止时间：2024.04.30，过往数据不代表未来，不作为指数推荐）

通过中信风格指数来划分主要宽基指数的成分股，不难发现：

✦沪深300，是一个各种风格都很均衡的指数，像是非常成熟、一应俱全的城市，比如一线城市；

✦中证500与沪深300较大的区别，是成长风格的占比更高，而金融风格的占比更低，像是更年轻、有活力的城市，比如快速崛起的准一线城市；

✦中证1000和中证2000的风格占比非常接近，都是成长风格和周期风格的总占比超过了七成，消费风格约占两成，像是那些地貌非常明显，或依山傍水，或面朝大海的旅游城市。

PART.04 指数有“特产”

人的悲喜并不相通，带回家的土特产也并不相同。

沈阳的烤鸡架（太好吃了，给同事的是家门口买的）

淄博的炒饼（美食届“新晋顶流”，放久了容易皮啊，吃了吧）

长沙的奶茶（撑不过一站高铁……幸好网上有茶包卖）

北京的烤鸭（哦，这个其实哪儿的机场、高铁站都有）……

是的，你能吃到朋友、同事带回来什么样的土特产，取决于网上能买到什么……

不必等待自己的同事，“敞亮人指数哥”表示：来都来了，别空着手回去，分点儿红吧！

看指数的分红，就要看股息率。

那么啥是股息率？股息率也称股票获利率，是指近12个月分配给股东的股息占股价的百分比。比如，某家公司决定今年每股派息1元，这家公司股价是10元，那么股息率就是10%。

今年以来，高股息策略被越来越多的人关注。此风格的代表指数，如中证红利指数，过去10年有7年上涨，过去5年有4年上涨。

（数据来源：Wind，数据截止时间：2014.01.01-2024.04.30，过往数据不代表未来，不作为指数推荐）

股息率较高的行业有这些

（数据来源：Wind，数据截止时间：2024.04.30，过往数据不代表未来，不作为指数推荐）

不难看出，能够支付较高股息的行业，基本分布在传统行业，如能源（煤炭、石油石化）、金融（银行）、房地产（建筑材料、建筑装饰、房地产、家用电器）、消费（纺织服饰、食品饮料）等行业或产业链当中。这些行业的很多企业盈利能力较强，通常有稳定的现金流，也都“很大方”，仿佛好客、淳朴的城市，愿意拿出利润“回馈”给投资者。

PART.05 指数也“南下”

“南下香江”，也成为了很多小伙伴放飞自我的热门目的地。

今年“五一”假期期间，约76.6万人次内地旅客访港，平均每日内地旅客入境人次约15.3万，较2023年同期增加22%。（数据来源：新华社香港）

而香港这片“热土”，不仅旅游热，指数也热！

比如近期，恒生指数、恒生科技指数、恒生互联网科技指数等等代表香港股票市场的指数，由于较好的走势，普遍受到市场关注。（由于它们的走势、特点相似，仅以恒生互联网科技业指数举例说明）

涨跌幅

（数据来源：Wind，数据截止时间：2024.01.01-2024.05.07，过往数据不代表未来，不作为指数推荐）

不难看出恒生互联网科技业指数的弹性空间较大，短期内的涨跌都可能很剧烈。

估值

恒生互联网科技业指数当前市盈率（PE-TTM）是22.40，处于近五年14.23%的较低位置，性价比相对较高。

近期为何强势

除了长期处于估值洼地，还有一些原因催生港股上涨。

●流动性增强：亚洲重要国家货币贬值，资金选择流入港股

●政策支持：证监会出台五项措施助力香港市场

即便短期港股出现一波快速反弹，但估值仍然并不算“贵”。由于香港市场是一个国际市场，受资金流动性的影响比较大，而随着美联储加息进入末期，市场对于降息预期愈来愈强，这些因素都有助于缓解港股的机会成本和流动性问题，从而可能助推市场上行。

如此看来，人们喜爱的城市，或气候怡人或松弛感满满或文化底蕴深厚，

人们喜爱的指数，或估值低或股息率高或弹性足。

念叨两句

人们来自山川湖海，不愿囿于昼夜、厨房与爱。

从去年开始，全世界都处于一个“过度旅游”的状态，主要表现在“哪儿哪儿都是人”。虽然游玩体验因人而异，但毕竟假期弥足珍贵，如果撒缪尔·贝克特看到这些，他可能会如此写道：

假期迟迟不来，急坏了假少的人。

所以，无论如何，还请保持对这个世界的期待，江湖再见，下一场旅途再见！

风险提示：

1.上文提到指数及基金信息不构成投资建议。本资料中全部内容均为截止发布日的信息，如有变更，请以最新信息为准。产品过往业绩不代表未来表现。ETF产品属于指数基金，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险。指数基金可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险。华夏恒生ETF、华夏恒生科技指数ETF和华夏恒生互联网科技业ETF可投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。华夏恒生ETF、华夏恒生科技指数ETF和华夏恒生互联网科技业ETF均为投资境外证券的基金，主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。

2.基金管理人不保证盈利，也不保证最低收益。

3.投资者在投资本基金之前，请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。

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