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4月16日A股惨烈下跌,小盘股、微盘股成重灾区,市场担忧国九条的退市内容影响,但制度关键在落实。高估值而非国九条是真正风险,资本市场需走向成熟。
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4月16日的A股是惨烈的,千股下跌超10%,1700只股票跌幅超过9%,一半股票跌幅超过6.7%,沪深两市近不到300只股票实现上涨,这种走势搁以往叫做“股灾”。这种极其惨烈的走势在三大指数上是看不出来的,上证指数和创业板指数跌幅不到2%,深证成指下跌2.29%,而沪深300指数更是只下跌了1%,上证50更是只跌了0.48%。

1、谁在下跌?

市场上到底谁在下跌?下面这张图就说明了一切,科创100指数下跌4%,中证1000指数下跌4.18%,万得双创下跌4.49%,国证2000下跌5.32%,中证2000指数下跌7.16%,万得微盘股指数更是下跌10.55%。是小盘股、微盘股在下跌,这是今日下跌的重灾区。

小微盘股昨天就开始大跌了,中证2000指数昨日下跌4.07%,万得微盘股指数昨日下跌8.88%,今日跌得更为猛烈,这种走势和今年年初非常相似,2月5日,万得微盘股指数大跌13.7%,中证2000指数也下跌了9.49%,从单日跌幅来看,今天的跌幅都不及2月5日的跌幅。

那次下跌促使了一系列“救市”措施出台,村长也换人了,整个A股才堪堪稳住,在春节来临前实现V字反弹。

在4个月内,小盘股经历两次凌厉的下跌,这种走势在历史上也很罕见,但是放在当下的场景也并不意外,很多股民将这次小盘股下跌归因于国九条的出台,上周末国九条出台,本周一周二小盘股就大跌,时间点太吻合了。

持有小盘股的股民很难受,原本期待本次国九条带来以往的牛市,没想到小盘股就先受伤了,但是笔者还是要说一句,这事怪不得国九条 ,还是要从自身找原因,小盘股也可以小而美,小盘股本身不是错,高估值才是。

2、小盘股不是错,高估值才是

你要问当前的A股是牛市还是熊市,恐怕没有人会说是牛市,投票都会选熊市,但是中证2000指数的滚动市盈率却高达60多倍,这可是包含了2000只股票的指数,占到沪深A股总数量的近40%,意味着有近40%的股票市盈率高达60多倍,这样的股市能是熊市吗?熊市能给这么高的估值吗

如果60多倍的估值还是熊市,那么你们期望国九条之后产生牛市,最后的估值得多少啊?不得上天啊!这本身就是一个悖论,你问A股都说行情不好,是熊市,扒开仔细一看,还有几千只股票估值60多倍,

而万得微盘股指数有400只成分股,整体市盈率竟然是负数,也就是说这400只股票的净利润合在一起是负的,这种估值该怎么看?

我知道今天很多持有小盘股的股民很气愤,亏钱的感觉当然是很难受的,况且4个月之内还经历两次,但是人只能赚到自己认知范围内的钱,年初已经经历过一次了,为何还要再经历一次呢?当时就选错了,为何如今又选错了?多从自身找原因才是,否则将来还是会栽同样的跟头。

3、国九条的退市内容对小微盘股影响有多大?

4月12日,国务院发布《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》,俗称“国九条”,这是2004年、2014年之后的第三个“国九条”,前两个国九条发布后诞生了2007年以及2015年的牛市,股民对这次的国九条颇有期待。

但是从今天的表现来看,绝大部分股民都没有看到本次国九条的真正意义,其中第四条是加大退市监管力度,提出加快形成应退尽退及时出清常态化退市格局。

严格退市其实是投资者一直期盼的,注册制以来,数千家企业上市,但是退市的企业数量远远跟不上上市的数量,大量的僵尸企业存在,造成买壳、卖壳、炒壳成风,大量资金流向无效企业,导致资金得不到有效利用,资本市场的资源配置效应大大降低。

这种局面早就应该改变,于是证监会在12日也同步发布了《关于严格执行退市制度的意见》,再次提出,通过严格退市标准,加大对“僵尸空壳”和“害群之马”出清力度削减“壳”资源价值。主要还是在于严格执行退市制度,并没有新增太多退市制度。其中第四点是和小盘股比较相关的:

三是提高亏损公司的营业收入退市指标,加大绩差公司退市力度。

当前的退市制度是亏损且营收低于1亿,按照我对这次证监会文件的理解,这次是要收紧亏损公司营业收入退市指标,因为是加大绩差公司退市力度嘛,那么亏损公司营收不用低到1亿才退市,也许2亿就退市了。

这一条对小盘股其是微盘股的影响有多大?2023年营收低于1亿的上市公司只有7家,不到2亿的公司有42家,不到3亿的公司有89家,过去连续2年营收不到2亿的公司有33家,连续2年营收不到3亿的公司有72家,总体来说,营收低的公司基本是“钉子户”,即便是将营收提高到3亿的门槛,也不到100家,对整体小微盘的影响非常有限。

制度已经很多了,关键还是看落实,比如2004年的国九条中的第五条有这么一句话:

完善市场退出机制。要采取有效措施,结合多层次市场体系建设,进一步完善市场退出机制。在实现上市公司优胜劣汰的同时,建立对退市公司高管人员失职的责任追究机制,切实保护投资者的合法权益。

20年过去了,这一条放在今天也是适用的,关键是过去的20年落实了多少?

新国九条不是股市的利空 ,更不会是小微盘股的利空,高估值才是利空,完全落实的情况下,会是中国资本市场走向强大的基石,在一个真正走向成熟的资本市场,高估值才是真正的利空和风险。

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市场财经

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