“实时到账” “0申赎费用”“每日最高快赎额度15万元”…… 《金融时报》记者注意到，近日，多家银行推出的“快赎组合”理财产品受到投资者关注。

“快赎组合”即通过组合方式提高快赎额度，使理财产品快速赎回额度突破1万元的上限。据记者不完全统计，目前已有超过10家银行推出了“快赎组合”理财产品，包括招商银行、兴业银行在内的3家银行组合快赎额度高达100万元以上。

“之前T+0申赎，只要在工作日15:00前赎回，当天钱就能到账。现在工作日交易时间内买入或普通赎回，都需下个工作日才可计息或到账。”来自北京的黄女士向记者反映，今年以来，自己购买的理财产品赎回规则发生了调整。

2021年6月11日，原银保监会、人民银行联合印发的《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》（以下简称《通知》），规定单个投资者在单个销售渠道持有的单只产品，单个自然日的赎回金额设定不高于1万元的上限，申赎期限也从T+0变为T+1。

2023年起，新规正式落地。规则生变、叠加理财赎回潮下客户偏好变化，不少银行试图绕道“货币零钱组合”以求破局。

记者注意到，部分现金管理类理财产品支持快速赎回功能，即投资者在提交赎回申请当日能取得赎回金额，但赎回金额不得高于1万元上限。为满足投资者大额灵活申赎需求，多家银行理财在“货币零钱组合”中通过不断叠加底层产品数量的方式提升“快赎”额度。

“快赎组合”看似是一款理财产品，实则是由多款底层产品组合而成，组合中既有银行理财产品也有货币基金产品，每款底层产品日最高快赎额均可达1万元，因此，组合的快赎上限根据其底层产品数量而定。

以招行为例，招商银行“快赎+”专区共有150款的底层产品（含货币基金、理财产品），按照每款产品最多1万元快赎计算，购买此产品的快赎额度高达150万元以上。

“快赎组合”的另一亮点是智能分配功能。按照规则，投资者可将资金一键转入多只专区内理财产品，通过智能分配机制，银行可保证客户购入单只产品上限为1万元。同时，快速转入规则显示，将按照7日年化收益率从高到低依次分配，买入7日年化收益率最高的产品达到1万元后，再买入7日年化收益率次高的产品。经过分配后，既可以保证投资者实现最高的收益率，也能最大限度保证流动性。

在专家看来，基于现有监管规则，“快赎组合”实际上通过创新分配模式等兼顾了收益性和流动性，满足了部分投资者需求，同时在极端情况下也可能会引发流动性风险，投资者需要提前知悉。

“可以从两个方面理解‘快赎组合’理财产品。”中国银行研究院研究员李一帆告诉《金融时报》记者，从“快赎”层面，投资者购买此类产品后，能够在申请赎回的当天取得赎回金额，从而实现较快回笼资金流动性的目标；从“组合”层面，此类产品实质上是由多款底层产品组合构成，根据监管要求，底层产品的数量和类型，对“快赎组合”的单日最高快赎额度存在影响。

在专家看来，“快赎组合”的存在有其合理性。

“现金理财新规实行以后，现金管理类产品的快赎额度不能超过1万元，而这类组合兼顾收益性和流动性，有效满足了部分投资者的需求。”招联首席研究员董希淼对《金融时报》记者表示，同时，从合规层面来看，现有赎回限额规定主要针对单个产品，没有针对产品组合，因此该类产品组合没有违规。

除了流动性外，普益标准研究显示，组合销售的现金管理类产品大部分收益率高于市场平均水平，也是“快赎组合”获得投资者青睐的原因之一。风险和收益同属投资的“一体两面”，投资这种理财产品组合是否有风险？该如何防范风险？

“这类产品在正常情景下对银行理财公司、基金公司不会造成流动性压力，但在极端市场情景下，如市场情绪大幅波动或遇到投资者集中赎回，如果投资者购买同一家银行理财公司或基金公司的产品规模较大，不排除会有流动性风险。”董希淼表示。

在业内专家看来，对于“快赎组合”理财产品，防范风险可以从监管和个人两个层面出发。李一帆认为，在监管层面，可以逐步通过对申赎限额、底层产品的数量和类型进行优化调整，引导金融机构更加合规展业，避免此类产品集中赎回对金融机构造成流动性冲击，引发市场过度波动。

在个人层面，投资者需逐渐培养形成长期投资、净值投资和理性投资观念，同时，在投资前充分了解赎回要求和底层产品情况，尽可能避免“追涨杀跌”等非理性行为，进一步增强风险防范意识。