人民币升值不一定都是好事,节奏不对、时机不对,就有可能引发灾难。从当前人民币离场汇率走势来看,依旧处在升值通道之中。
6月份以来人民币升值有四大原因:
美元贬值。5月下旬以来,美元指数贬值 幅度达到8%左右,给人民币带来了较强的升值动力。贸易顺差扩大。今年4月份 以来,我国贸易差额较此前的月均水平扩大250亿美元左右,其中商品贸易贡献150亿美元,服务贸易贡献100亿美元。外资加速流入。疫情之后,我国经济率先修 复,中美利差扩大100BP左右,这吸引外资流入。今年5-8月份,外资流入我国债券 市场的规模月均增加120亿美元左右。今年7-8月份,外商直接投资同比增长 12%以 上,增速显著高于过去几年2%-4%的水平。升值预期自我强化。人民币的升值节 奏与以上三个因素的节奏并非完全同步,这其中中美贸易摩擦和人民币升值预期变化 的影响较大。人民币升值预期强化可能是9月份以来人民币快速升值的原因。预计未来,人民币还有升值的基础:其一,我国经济较好的表现以及较高的利率水平将继续吸引外资流入。其二,人 民币升值预期尚未充分释放,预期可能强化并推动人民币升值。最近 3 个月我国金融 机构外汇存款明显扩大,反映部分市场参与者较多地留存了外汇。
在人民币持续升值的背景下,他们对人民币的信心可能增强,那么人民币的升值动力有望进一步加强。
但老师也有自己的观点,人民币升值不能太猛,否则国家经济会出事。我们的内循环,需要沿海城市充当当年的美帝来消费,中西部和东北部充当当年的改革开放角色。如果升值过快,产业又没有升级,出口完全坍塌,沿海的收入结构,就会彻底地毁掉,哪内循环就是无源之木。
日本当年在1985年9月22日,达成联合干预外汇市场,使美元对主要货币有序贬值,以解决美国巨额的贸易赤字,但事实是什么?事实是从1985年9月,日元从1美元兑250日元快速升值到200日元附近,到1986年底进一步升至160日元,1987年最高达到120日元。
这样的结果就是:1986年,出口同比减少了16%,1986年,进口同比下降31%,实际GDP增长由上年5.2%骤降至3.3%。所以,现在的人民币升值是基于基本面的前提下进行的,未来还有升值的空间,但短期绝对不能空间太大,否则国内“大循环”战略没法施行,如果升值幅度太大,央行甚至会倒逼降息来应对。
未雨绸缪才是王道,当前的升值其实尚在可接受范围之内,A股也将会收益,但受益于人民币贬值的板块会受影响,这个需要规避。
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