天弘医疗健康混合A基金最新净值跌幅达2.08%

金融界

发布时间:09-1706:51

来源:金融界基金

作者:机器君

金融界基金09月17日讯 天弘医疗健康混合型证券投资基金(简称:天弘医疗健康混合A,代码001558)09月16日净值下跌2.08%,引起投资者关注。当前基金单位净值为1.8232元,累计净值为1.8232元。

天弘医疗健康混合A基金成立以来收益82.32%,今年以来收益70.66%,近一月收益-6.06%,近一年收益80.19%,近三年收益103.73%。

本基金成立以来分红0次,累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为刘盟盟,自2018年01月18日管理该基金,任职期内收益120.11%。

郭相博,自2018年01月18日管理该基金,任职期内收益120.11%。

最新基金定期报告显示,该基金重仓持有山东药玻(持仓比例6.09%)、智飞生物(持仓比例5.39%)、药明康德(持仓比例5.28%)、大参林(持仓比例4.77%)、恒瑞医药(持仓比例4.75%)、长春高新(持仓比例4.42%)、迈瑞医疗(持仓比例4.37%)、沃森生物(持仓比例4.36%)、健友股份(持仓比例3.50%)、健康元(持仓比例3.12%)。

报告期内基金投资策略和运作分析

2020年上半年,市场受到了新冠疫情带来的前所未有的冲击,而医药行业由于其内生增长的韧性和相关参与抗击疫情板块的贡献,仍然维持了稳定的成长,且在二季度疫情逐渐消退阶段,行业也体现出了较快的恢复速度,叠加今年中美外部关系的不确定性加大,医药行业展现出了非常强的防御性。上半年医药生物(申万)上涨40.28%,大幅跑赢沪深300指数38.64个点,跑赢创业板指数4.68个点。

行业内部的分化仍然较大,2020年上半年,化学原料药板块上涨51.63%,生物制品板块上涨62.37%,医疗器械板块上涨82.35%,均大幅跑赢了医药生物(申万)指数,而化学制剂板块上涨23.66%,中药板块上涨11.83%,医药商业板块上涨20.88%,医疗服务板块上涨37.83%,均不同程度上跑输医药生物(申万)指数。

行业上半年子版块涨幅的差距来源于市场对于子行业景气度与疫情冲击程度的评估,2020年新冠肺炎疫情是短期影响医药行业走势最重要的因素,根据2003年SARS疫情时候的经验,医药行业在疫情爆发之初会显著跑赢市场,而随着疫情得到控制,医药行业的超额受益会开始缩窄,上半年新冠肺炎疫情对于医药行业的影响,可以从上中下游三条线来分析,覆盖了新型冠状病毒从治疗、检测、配套服务三个方向,上游标的主要构成了化药、中成药、生物制药为主的药品制造业板块,中游为医学诊断、监护支持类的器械板块,而下游标的则以医疗服务、医药商业为主。总体来看,与疫情直接相关的如生物制药,检测等方向的板块上半年表现较好。

配置上,我们维持了一季度的观点,重点配置了医药创新(创新药/创新器械/CRO/CDMO),医疗设备以及生物制品(疫苗/生物药)板块,并且在运作上一直保持了较高仓位,上半年看,天弘医疗健康基金(A份额)实现收益57.29%,跑赢医药生物(申万)板块17.02个点,并且大幅跑赢本基金基准26.39个点,比较好的实现了上半年的收益目标。

报告期内基金的业绩表现

截至2020年06月30日,天弘医疗健康A基金份额净值为1.6804元,天弘医疗健康C基金份额净值为1.6531元。报告期内份额净值增长率天弘医疗健康A为57.30%,同期业绩比较基准增长率为30.90%;天弘医疗健康C为56.99%,同期业绩比较基准增长率为30.90%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

上半年疫情对国内经济造成了巨大的冲击,包括疫情海外扩散以及原油价格下跌,引发对通缩和外需下滑的担忧,导致投资者对宏观经济较为悲观。今年1到2月份为了抗击疫情停工停产,我们用短时间的停工停产为抗击疫情争取了宝贵的时间,在疫情得到控制的情况下,三月份以来复工复产持续推进。近几个月的经济数据也出现了持续的环比改善,从PMI数据来看,PMI已经连续四个月维持在荣枯线上,表明经济仍在好转。供给恢复的情况,可以参考pm生产的数据,需求方面,可以参考PMI新订单的数据,我们看到不管是供给还是需求,都显示在逐步的恢复。另外一个是受疫情冲击最大的服务业,我们看到服务也PMI也是连续四个月都站上了荣枯线上,表明经济复苏的确定性是比较强的。二季度,我国GDP同比增长3.2%,如期转正,并且幅度还是比较超预期的。

出口方面,我们看到2020年6月出口同比增长了0.5%,进口同比增长了2.7%,这主要是由于欧美复工推动了进出口的好转,后续外需向上趋势确立。6月份的CPI是2.5%,比上个月是多增加了0.1%,由于去年的猪价上涨,处于一个比较高的基数,因此预计后续的CPI会受到去年猪价高基数的制约,基本上不会成为今年经济和货币政策的一个主要关注点。PPI的环比拐点已经出现了,6月PPI环比转正,一方面呢,是因为国际油价大幅上涨,另一方面,和基建、地产以及出口产业链的改善有关系,PPI和周期品的价格有比较高的相关性,从趋势上看,我们预计PPI下半年同比数据会有一个确定性的回升。

贷款和社融方面,上半年社会融资规模增量累计为20.83万亿,比上年同期多增了6.22万亿,上半年人民币贷款是增加了12.09万亿,同比多增了2.42万亿元,六月社融和信贷增速继续提升,居民贷款边际修复明显,企业中长期融资继续向好,社融和贷款增长趋势也表明了政策是鼓励金融资源去支持实体经济的。

2020年医药生物行业(申万)上半年上涨40.28%,大幅跑赢市场和其他行业,且公募基金对于医药板块的配置目前也在历史较高位置,医药板块估值从历史水平来看,也处于中高位置,客观来看,下半年医药行业的波动会显著加大,尤其是7月份市场新热点出现后,医药行业也是出现了与大盘的明显背离。但我们认为下半年医药行业仍然会是市场重要的投资主线——

1-7月份市场最大的主题是中报业绩,而医药行业是所有行业中业绩最为强劲,也是疫情中最具刚性的行业。

2-政策端,7-9月份的第三批带量采购和支架集采已经在预期之中,落地的地方骨科集采也较为温和,市场对于负面政策的振幅越来越小,行业政策也一定程度上凸显了医药创新的重要性。

3-目前市场流动性宽裕,短期市场风格可能会追捧热点或低估值洼地品种,但医药板块仍然是市场配置的重点板块

4-三季度是医药行业传统的估值切换期,今年因新冠造成的短暂低基数,或将使得21年的表观业绩增速亮眼

5-疫情仍未结束,海外疫情仍然持续,而国内也或有小范围疫情事件发生,疫情本身会降低市场的风险偏好,医药板块可能会继续被市场超配

医药行业之所以被称为十年十倍的板块,是因为医药行业是典型的价值成长型行业,“资金流向”和“新冠疫情”都只是影响行业短期波动的因素,而长期来看医药行业仍然是值得投资的重要方向。目前我认为市场的风格并未出现确定性切换,医药行业还是市场今年最重要的投资主线之一。

具体投资方向上,我们认为疫情对于市场的边际影响在逐渐消除,持续性也在减弱,三季度随着经济环比开始恢复,市场的重心会从疫情相关股,转向布局“下半年恢复性增长,21年高速增长”方向,天弘医疗健康基金下半年医药行业投资会持续聚焦于创新疫苗、创新药、全面恢复板块以及医药政策受益板块四个方面。

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