路劲基建:“疯狂”借新还旧|年报拆解

乐居财经

发布时间:03-2422:18

文/乐居财经研究院 陈晨

3月23日晚间,路劲(01098.HK)披露2019年业绩报告。

2019年,路劲基建实现物业销售额427.65亿元,同比上涨了23.95%;新增楼面面积合共149万平方米,截至2019年12月31日,路劲的土地储备约为735万平方米。

物业销售收入“倒退”,毛利率下降10个点

2019年,路劲基建实现收入约214.95亿港元,同比下降3.89%;实现净利润36.77亿港元,同比下降0.59%;其中归母净利润约30.28亿港元,同比上涨1.33%。

在收入中,来自物业销售的收入是路劲的大部分收入,2019年占比95.95%;此外,物业管理及服务收入占比2.58%,基金投资收入占比0.95,来自商业的租金及其它收入占比0.57%,其它收入占比1.47%。

2019年,路劲收入较2018年收入下降8.7亿港元,其中物业销售收入就下降了约7.68亿港元,物业管理服务收入下降了1.17亿港元。正因路劲收入中占比颇高的物业销售收入、物业管理服务收入的大幅下滑,致使公司的总收入下跌。

随着路劲2019年销售成本同比增长13.7%,路劲2019年的毛利润同比减少了25.39%至约75.09亿港元。集团的毛利率也由2018年的45%降至2019年34.93%,下降了近10.07个百分点。

在公司特色业务“收费公路”方面,2019年,路劲收到内地高速公路项目路费收入31.62亿元,比2018年微增3%。集团收费公路项目分占合作企业的经营溢利(扣除所得税及预扣税后)约6.85亿港元,比去年同期增加8%。

“疯狂”借新还旧,净负债率上涨17个点

2019年,还是路劲“疯狂”借新还旧的一年。

2019年,路劲在香港及国内提取约226.88亿港元的等值贷款。其中包括发行4次共计17.8亿美元的优先票据,1次15亿元的境内债券,3次共计9美元的永续债。这些新增贷款被用以偿还若干银行贷款。

截至2019年12月31日,路劲贷款总额约为301.41亿港元,较2018年的206.45亿港元增长了46%。不算在贷款总额中的永续资本证券也同比增长了50.28%至69.62亿港元。

在总借贷中,短期借贷约83.19亿港元,占总借贷27.6%;长期借贷约218.22亿港元,同比增长114.28%,占总借贷72.4%。

截至2019年12月31日,路劲净负债率52.4%,较2018年同期的35.2%上涨了约17.2个百分点。其中净负债为有息借贷总额(不包括来自附属公司的非控股权益贷款)减去银行结存及现金(包括已抵押银行存款),再除以权益总额。

在现金资源方面,截至2019年12月31日,路劲手持现金资源约151.73亿港元(包括抵押银行存款7.22亿港元),同比增长了27.16%。该现金资源完全可以覆盖短期借贷83.19亿港元。

但随着借款增多,2019年路劲资本化借款成本6.36%,较2018年提高了1.3个百分点。

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文章来源:乐居财经研究院

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