瑞信报告:女性高管比例较高的企业,现金流投资回报率更高

经济日报

发布时间:10-1421:00

瑞信研究院14日发布的《CS Gender 3000》报告显示,过去十年全球女性董事占比提高了一倍,美国和亚太的女性高管比例高于欧洲,中国女性首席财务官比例虽较高,但管理层性别多元化水平提升有限。报告发现,企业决策层女性成员比例与其股价和业绩表现之间存在实质的关联性,女性高管比例较高的企业,现金流投资回报率更高。

该报告调研了56个国家的3000余家企业,涉及管理职位30000个。报告显示,目前,全球董事会女性成员占比为20.6%。自2010年以来,该比例提高了近一倍,较之2016年报告发布时的15.3%有进一步提升。但各地区情况存在较大差异。就整个亚太区而言,董事会多元化水平一直在缓慢提升,2015年至2019年期间,这一比例从11.6%提高到了14.4%。欧洲以平均29.7%的成绩在区域排名中领先,这是由于企业监事会在推动解决性别多样性问题的政策和倡议方面做出了巨大的努力。

女性高管比例最高的10个国家中,有7个来自亚太,其中菲律宾(34%)、泰国(28%)和澳大利亚/新西兰(25%)一直稳居前三。值得关注的是,印度(8%),韩国(4%)和日本(3%)女性高管比例名列8至10名。

尽管如此,女性高管的增加趋势在最高行政职位上的溢出效应却较为有限。在该报告调研企业中,女性首席执行官(CEO)比例不足5%,女性首席财务官(CFO)比例不足15%。女性依然被排除在运营核心决策层之外。此外,女性统领着三分之一的“共享服务”职能部门,而80%的IT部门主管由男性担任。

从全球范围来看,新加坡和意大利的女性CEO占比最高,比例达到了15%,紧接着是泰国 (9%)和菲律宾(8%)。亚太区国家的女性CFO比例同样高于其他地区,其中泰国以42%占全球女性首席财务官比例最高的国家。

瑞信的报告发现,董事会多元化水平与公司优异股价表现之间存在着紧密的联系,而且当我们对各个行业进行同类比较时,董事会多元化水平较高的行业,盈利能力也更强。多元化水平较高的企业与多元化水平较低的企业之间的EBITDA(息税折旧及摊销前利润)利润率差距能达到229个基点。瑞信独有的企业业绩分析平台HOLT的数据显示,女性高管比例较高的企业,其现金流投资回报率会高出2.04%,而随时间推移出现的波动也较小。从统计数据来看,多元化水平越高,企业“质量”越好。

以财务和股价收益衡量,家族企业通常比非家族企业更胜一筹。而那些表现最为出色的企业,管理团队中似乎都能看到不少女性高管的身影。这些企业的EBITDA利润率往往更高,对债务融资的依赖程度更低,且过去十年的现金流回报平均高出400个基点。通过对120家家族企业进行的一项专项调查发现,企业中女性高管占比越高,对于可持续发展、企业社会责任以及联合国可持续发展目标也会更关注。

瑞信全球主题研究主管Richard Kersley 表示:“了解管理层多元化对于从真正意义上评估职场多元化水平提升带来的影响及其对股东的特殊意义至关重要。在研究中,我们没有对其中的因果关系做出任何主观判断,而是以数据说话。我们发现性别多元化与企业业绩之间存在紧密的联系。”

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