市值重回800亿元!汇顶V型反转启示录:硬核破局是应对“不确定性”最优方式

半导体投资联盟

发布时间:08-1811:20

1.65亿美元!

177.45元!

809.2亿元!

对于A股上市公司汇顶科技来说,8月16日的这三个数字极具意义!当天汇顶科技宣布1.65亿美元收购恩智浦语音业务。同时,公司股价一举打破2016年上市之初的高点,创出历史新高!而总市值也回到800亿元之上!

打开行情软件我们能清晰的看到,从2016年10月上市至今,汇顶科技股价呈现出了明显的“V”字型走势!

图:汇顶科技上后股价V字型走势

在笔者看来,这种“V”字形走势背后一定程度上也真实的反应了汇顶科技上市三年以来,公司的基本状况、投资者以及产业界对他们的看法!

“高光时刻”后,汇顶头悬两把“达摩克利斯之剑”

2016年上市前后,汇顶科技迎来了“高光时刻”。作为国内仅有的几家指纹芯片厂商,汇顶科技凭借领先的技术优势,进入了华为、OPPO、vivo等众多手机厂商供应链。一年时间指纹芯片出货暴增,他们也进入了中国十大IC设计厂商之列!

特别是20161017日上市后,公司股价连续拉出了20个涨停,市值一路飙至800亿,当时甚至超过全球第二大手机芯片厂商联发科。

在随后的一年里汇顶科技也兑现预期,在安卓阵营的指纹芯片市场,汇顶科技优势不断扩大,战胜了美系厂商Synaptics,超过昔日行业老大FPC,成为行业王者!

不过,于此同时随着电容指纹芯片技术的成熟,越来越多的玩家加入。价格战逐渐成为竞争的最有效的手段,汇顶科技毛利也迅速下滑。不过,真正的挑战才刚刚开始!

2017年9月“iPhone X”的发布,它取消了指纹识别,转而使用Face ID代替!这一“市场的不确定性”的变化,对于当时的汇顶科技形成了真正致命性的打击!

过去10年,苹果一直引领着全球手机产业的走向!当初手机指纹识别也正是在苹果的带动下才开始普及的,而iPhone X 的弃用,很有可能引领新潮流!

事实上也确实如此,在iPhone X 发布以后,三星、华为、OPPO、vivo、小米等几乎所有主流厂商开始投入研发人脸识别。甚至很多厂商,旗舰手机也放弃了指纹识别,转而使用Face ID代替!

市场的不确定性,让产业走到十字路口,也让汇顶科技陷入低谷!虽然当时汇顶科技同时也在开发自己的3D方案,但是这毕竟不是他们的优势。

在2018年9月的集微峰会上,汇顶科技CEO张帆回想起苹果的变化也感到道:“2017年9月份苹果放弃指纹方案之后,对汇顶和客户都产生了很大震动。投入屏下光学指纹研发像是走一段夜路,回头胆战心惊。

除了“市场不确定性”带来的“达摩克利斯之剑”悬于头上外,“技术不确定性”也让汇顶科技都陷入了“不安”的状态!

2017年底,手机指纹技术方案开始分化。除了电容指纹外,超声波指纹、屏下光学指纹等技术开始出现!而这些识别方式从技术上差异非常大,通常一家厂商一般只能是重点押宝其中一个技术!汇顶科技选择将重点放在了“屏下光学指纹”技术上。

事实上,汇顶科技也早有布局。2017年2月,他们在巴塞罗那MWC 2017上,就正式宣布推出全球首创并拥有完全自主知识产权的显示屏内指纹识别技术。

图:在MWC 2017 上汇顶科技展示屏下指纹样机

当时,在巴塞罗那笔者与张帆交流时,他似乎表现的还是相当自信。不过,一年后在MWC 2018 上,屏幕指纹技术并没有大规模量产。后来笔者再次与张帆再交流时,他也感慨道,如果更早看到后面的难度,一定不会在2017年那么早拿出来秀。

显然,对于屏下光学指纹技术量产的难度,最开始连张帆都有点低估了!

2017底到2018年一季度,对于汇顶科技来说可能是最艰难的“至暗时刻”!市场方面,大量手机厂商都在抉择“屏下指纹”VS“面部识别”。技术方面,屏下光学指纹技术量产的几个关键技术迟迟难以突破。

市场与技术两把“达摩克利斯之剑”悬于汇顶头上。同时在业绩方面, 2018年第一季度也陷入了谷底。数据显示,当季度公司扣非后净利润仅1200万元,同比2017年一季度的1.74亿元,下滑高达93.08%。

硬核突围,汇顶破局IC企业“不确定性”天敌

也同时在这一段时间内,市场和行业界对汇顶科技未来前景的怀疑声音也越来越多,甚至有人说汇顶科技可能难以避免中国IC企业“一代拳王”的宿命!

而还有人对指纹芯片未来非常悲观,认为“面部识别”可能真正会取代指纹,甚至销量最大2000元以下的指纹手机都将被“面部识别”代替。因此,资本圈也一直呼吁,汇顶科技赶紧通过并购布局其他业务点,以此支撑股价!

对于外界的杂音,张帆似乎很坚定,这期间他多次向外界表达对攻克屏下指纹的信心!

而据笔者了解,事实上在一段时间内,其实连汇顶科技内部有些人都没有信心!就在今年MWC 2019 上,汇顶科技CTO皮波也对笔者证实,屏下光学指纹研发最痛苦的时候,甚至我们内部的个别同事都有点想放弃了!

图:MWC 2018上汇顶科技CTO皮波接受笔者采访

没有退路,必须突破!”成为了汇顶唯一的选择!他们在屏下光学指纹投入大量的研发。据悉,汇顶科技投入屏下光学芯片研发的人员数量就超过了400余名。涉及芯片、软件、硬件,还有光路系统,结构与工程工艺开发。

而腾讯科技曾披露,2018年1~3月期间,为实现屏下光学指纹最后几个关键技术突破,汇顶团队与vivo团队,从vivo执行副总裁胡柏山和汇顶董事长张帆、vivo硬件研发副总裁王小军对应汇顶科技研发副总裁叶金春,到基层技术骨干,都建立起了联系。双方每两三天都要就项目开展讨论,或是去vivo所在的东莞研发基地,或是vivo派人到深圳福田汇顶研发所在地。

汇顶科技研发副总裁叶金春表示,“持续攻关,每天工作强度特别大,每天都像过山车一样,心情大起大落,今天可能发现这里有一个突破口,可能过两天发现这个方法又不行,又会产生新问题。”

据悉,在整个项目攻坚阶段,汇顶科技的研发团队连续几个月工作到深夜三、四点,研发同事睡在实验室。

再后来,笔者与张帆交流时,他感慨到:“你们真不知道,在最艰难的阶段,我们研发团队面临的压力难以想象。等后面有机会,让他们把这个过程分享出来!”

2018年9月,汇顶科技特意在深圳做了一场沟通会,向外界分享了屏下光学指纹研发过程中一些故事!当场,张帆表示,会对做出重要贡献的研发人员进行奖励,并激励其他团队在更多领域做出卓越的创新产品,奖励形式包括股权激励、年终奖以及团队特别现金奖等。

屏下光学指纹技术突破,让汇顶科技一举实现了大逆转!他们至今仍然保持着对这项技术的绝对领先性

目前包括华为、OPPO、vivo、小米、荣耀、一加等所有品牌的旗舰机,基本都搭载了汇顶科技屏下光学指纹芯片,商用机型超过50款。而且很多机型汇顶科技是唯一供应商!

同样,这一成绩也很快反映到业绩上,2019年一季度,汇顶科技扣非后净利润达到3.89亿元,同比增长3129.77%据分析师预测,2019年上半年,汇顶科技业绩将会大幅增长!

面对市场与技术的不确定性,汇顶科技的硬核突破,将“不确定性”的危机,转换成为了公司的优势壁垒!其对公司、员工、合作伙伴、投资者等影响深远!

正如张帆接受媒体所说:“屏下光学指纹,没有人给我们经验,我们从零开始摸索,这种情况在中国IC企业中也是第一次。这对我们的创新带来了重要信心。也更加坚定我们未来通过创新、通过为客户创造独特价值发展的信心,我们更看重它对公司带来的信心和公司未来发展的意义。”

主动脱掉“指纹”标签,打造综合IC平台

过去5年,汇顶科技在指纹芯片领域经历了好几硬仗,都做到“每战必赢”!

不过,张帆也很清楚,如今汇顶科技不能再是一家靠一两款产品、一两项创新取胜的公司。公司要发展,要上一个新台阶,就必须建立起足够多的赛道与护城河。这样才能应对市场与技术的“不确定性”。

主动脱掉成就公司的“指纹”标签,成为了近两年汇顶科技重要策略!在今年的MWC 2019 展会上,笔者发现,汇顶科技偌大的展厅,指纹芯片展示区被压缩到背面一个很小的区域。取而代之的大部分位置都是IoT 方案!

在最新的官方新闻稿中,他们将自己定义为“一家综合型的创新领先半导体提供商”。

更早之前,张帆对笔者表示,“公司要成长,不可能一碗饭吃到老,我们也不会守着一个技术吃到老。公司一直都在布局一些新的技术。”

今年初,汇顶科技将正式推出在IoT领域的 “Sensor + MCU + Security + Connectivity”综合平台,呈现体验式物联网创新产品应用场景。张帆也在内部表示,公司已经为IoT 战略做了10年的计划,打算用5~10年把这个行业做起来。

图:MWC 2019上汇顶科技在IoT 方案展示

从产品上看,他们在MWC 2019上,亮相了智能门锁整体解决方案、全球首创的硬件入耳检测与触控二合一解决方案,以及新一代高精度、低功耗心率检测芯片等。5月23日又发布了全新蓝牙产品 GR551x 系列产品。

目前从官网上看,汇顶科技产品已经相当丰富,包括微控制器、低功耗蓝牙、心率传感器、入耳检测产品、生物识别系列产品(指纹芯片)、人机交互方案等。同时,他们还上线了开发者社区等。

除了“自主研发”以外,汇顶科技还在通过“并购”来加速构建自己的产品体系。

继2018年初,并购全球领先的半导体蜂窝IP提供商“德国CommSolid”后,8月16日再次宣布,1.65亿美元收购恩智浦语音业务。

据悉,未来恩智浦语音业务相关的所有资产、知识产权、欧洲和亚洲的研发团队都将并入汇顶科技。作为智能音频放大器领域的市场领导者,恩智浦的VAS业务面向全球领先的智能手机制造商,提供创新性的语音和音频解决方案。

汇顶科技CEO张帆表示, “此次收购是汇顶科技未来产业布局中的战略性一步。VAS的加入,将拓宽我们现有智能终端和IoT产品线的应用广度,显著增强我们在智能穿戴设备等智能音频应用领域的研发能力,为客户提供更丰富的创新产品组合,为公司的战略发展注入新的创新动能。”

总结:

市场与技术的“不确定性”,犹如“达摩克利斯之剑”时刻悬于所有半导体公司CEO头顶。这种不确定性带来的焦虑,考验着每一个领导人的智慧、远见、决策力,执行力!过去两年,汇顶科技通过“硬核”破局“不确定性”,再次建立优势壁垒。不仅为自己积累了信心,同业也为中国IC企业树立了“能做到,做第一”的信心!

同时,除了硬核破局外,汇顶科技还在战略上还在不断开拓新的护城河,通过扩大业务组合,来增强企业的抵抗风险的能力。

战术上“硬核突破”带来的信心,在应用到战略上“拓新的护城河”的方式,也将助力汇顶科技向千亿级的公司迈进!

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