证券类私募基金规模不升反降 牛市中是什么“逼退”了客户

经济观察报

发布时间:04-2013:51

(图片来源:全景视觉)

经济观察报 记者 洪小棠 忙推介会,跑路演,对接机构客户……手里的电话打不停,瞬间变成空中飞人,这是今年以来多数私募基金销售岗位人员的工作状态。

春季过后,市场行情如脱缰野马,A股暴涨呼啸而来,使得私募市场重新点燃了战斗热情。在如火如荼的牛市盛宴下,整个私募市场管理规模屡创新高,然而记者发现,证券类私募的规模却未见显著提高,甚至不升反降。

一面是牛市当头,指数涨势汹汹,基金销售忙碌异常,另一方面却是证券类私募规模不升反降,这一反差背后的原因到底是什么?

蒸发的规模

春季过后,A股市场回暖迅速,中小创率先反弹引领反攻,各大指数纷纷紧跟上涨的步伐。截止4月18日收盘,上证综指年初至今上涨了30.33%,深证成指涨幅42.10%,创业板指上涨36.31%,沪深300上涨35.26%。

根据私募排排网数据显示,股票策略私募基金指数一季度收益率为18.47%,在八大策略指数中排名第一,遥遥领先于排名第二的事件驱动策略,创下近三年来最佳季度表现。

在股票策略私募基金中,收益率为正的产品高达94%。其中涨幅20%以上的占比达43.73%,收益率在0至20%之间,占比为50.31%,另外还有364只产品收益率超过50%,其中最高收益率达431.67%,业绩与去年全年的表现截然相反。

在A股市场迅猛上涨和私募产品净值不断提升的同时,很多私募市场人士开始忙碌了起来,跑路演,对接机构资金,客户咨询……

一家中型私募销售人士对记者感慨“对比太明显了,去年行情不好,市场热情不高,特别闲,今年忙的孩子都没见上几面,基本都在出差。”

不过,忙碌的背面却是另一番景象,私募行业整体规模在不断攀升,但证券类私募基金规模却在持续下降。

根据中国证券投资基金业协会公布的最新数据显示,截至2019年3月底,已备案私募基金75348只,较上月增加126只,环比增长0.17%;管理基金规模12.79万亿元,较上月增加210.36亿元,环比增长0.16%。

但值得注意的是,数据显示,已备案私募证券投资基金为36235只,基金规模2.11万亿元,较上月减少45.32亿元,减少0.21%。

而这并不是证券类私募的首次下降,根据记者统计,已备案的私募证券投资基金管理规模在2018年3月底到达全年峰值2.58万亿后便持续下滑。截止今年3月底基金规模为2.11万亿元,规模蒸发4700亿元,降幅18.22%。

多因素逼退客户

各大指数涨势汹汹,基金销售忙碌异常,另一方面却是证券类私募规模不升反降,持续缩水一年有余,这一反差背后的原因是什么呢?

众所周知,私募规模增长的来源之一就是新资金的申购。那么,牛市来临,市场情绪点燃,客户买买买的热情也应大幅回暖,为何从募集结果来看未有明显增长呢?

对此,广州某私募机构总经理对记者坦言,“大型私募或者明星私募在牛市中募集能力相对更好,但是对于我们比较小的私募来说,即便在牛市的行情中,资金的募集能力也依然存在困难。”

弄玉投资总经理何上溯亦对记者表示,虽然现在行情不错,但是私募投资门槛普遍较高,小私募募集不到钱,规模可能就会减少。另外,中国目前的投资环境还不是非常成熟和理性,缺乏长期资金。

除了中小型私募募资难,私募在牛市中的业绩分成也成为其规模上涨的“拦路虎”。

一位股票型私募产品的投资者表示,今年创业板率先反弹,让他投资于成长股的私募基金收益创下新高,但是业绩分成导致其做出了赎回决定。

“赚取收益的20%要分给私募管理人,现在行情这么好,还不如自己做。”上述私募投资者对记者称。

此外,更有私募人士透露,有资金量数千万的投资者虽然基金盈利,但是前不久也全部将其赎回,在沟通中得知客户准备自己拿资金做融资融券去亲自操刀炒股。牛市预期来了后,让一些投资者加杠杆进行投资的意愿增强。

北京一家大型私募机构人士对记者坦言,“从去年至今我们一直是满仓,回撤比较大,所以去年有投资者跑来质疑,为什么不减仓,现在来看,如果当时减仓那么今年的反弹就没戏了,我们那时候也跟投资者说市场一定会好,我们有预期,但谁也不知道哪个点爆发,没办法跟投资者详尽的解释。”

“这就造成了投资者在经历了去年持续的震荡大跌之后认为,今年的反弹是超预期的,于是净值出现一定上涨之后就会获利了结。”上述私募机构人士称。“一些投资者对中长期行情相对更加悲观,但如果反弹行情能够稳定持续,则有可能吸引更多资金回流。”

北京一家私募证券母基金人士则称,该公司管理的私募证券基金并未有明显的赎回,而且近期还有几个产品准备发行。“我们面对的客户都是个人客户,但市场上还有一部分私募证券基金是来自上市公司等投资人,这些投资人中还有一些在应对去杠杆等压力,所以赎回冲动也比较强。而且这种一旦赎回,资金缩减规模就会比较大。”

不过,在记者采访中,亦有私募表示,基金规模并不能作为衡量私募行业发展快慢的唯一标准,多种因素影响下,规模数据往往存在一定滞后性。

“这里面要具体考量产品的周期性,因为私募多设有封闭期,某一时间集中设立就有可能在某一时间集中到期,因此有可能导致周期性的规模削减。”上海一家私募机构运营人士表示,“但伴随市场活跃度的提高,不排除后续证券类私募有进一步扩张甚至创下历史新高的可能。”

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