严为民：2005年一样低迷，涨5倍是什么逻辑？
严为民2018-08-22 17:37
买入不急，卖出不贪，止损不拖，品种不散。各位好朋友，欢迎光临，在下严为民！
十三年前我干过一件事情，那时我还在做股评家，在四川卫视做了一个广告，这个广告的目标是：寻找一个财富翻五倍的机会！主题叫做：你做刘备，我做诸葛亮。后来这个广告成功了，忽悠的事情全部变成了现实。
这个故事有意思，05年的时候也是低迷的一塌糊涂。这个广告要干嘛呢？我说你是一个成功者，如果你的梦想还没有泯灭的话，在即将到来的大机会之中，实现财富的五倍增长。尽管当时相信这个广告的朋友并不多，后来这个事成功了，你说这个忽悠是运气好吧？
温故而知新，既然都在低迷的世道里边，当时怎么就翻了五倍？咱们在这个低迷的世道里面，按照这个思路，如果能够复制的话，未来也翻个五倍十倍的多好啊？所以我觉得行情没什么好聊的，咱们聊点儿大格局。
在玉石俱焚、泥沙俱下的当前，好多宝贝也被埋没了，我们要把它找出来，如同2005年我打那个广告的时候一样。2005年我发现有一个板块，这类的上市公司，它们的价值被严重低估，原因是在于它们所拥有的资产隐形增值非常严重。为什么是隐形增值呢？那是在于我们国家的会计制度。
上市公司的净资产是按原值进入上市公司的账本了，原值每年都折旧，不计算资产的增值部分。我发现了一个什么样的机会呢？当时王府井的年报我看到了觉得非常奇怪，说当初王府井百货的第一大股东，是怎么把这一部分的百货资产注入上市公司的呢？大概是94、95年上市，而且那一批的商业股主要都是94、95年上市，你去查各个地方的，比较集中的在这一块，商业零售企业。
我想请问诸位，在94、95年我们国家有房地产市场吗？那个时候好像单位都是分房子的时代，不是说没有，而在于房地产市场还在萌芽状态。那么当初的商业零售，这些商业大楼都处在各个城市的中心，中心就意味着它是商业明星企业才能够上市。
所以作为市中心的商业地产，它本身增值幅度是最大的，但是在94、95年，王府井百货大股东是以每平方米2000块的价格把王府井百货大楼11万平方米的资产注入上市公司。接下来的问题是到了2005年，扣除了地面房屋的折价以后，这个数字变成多少？账面价值每平方米仅余1400块。
我就算一笔账，北京王府井百货大楼，我要去拿一个门面，你说你愿意以多少钱一平方米去买？那个时候我们说胆子小一点，不要说什么10万，3万值不值？你愿不愿意买？我觉得敢买。如果是敢买，你再算一下账，1400块隐形增值的幅度是20倍。所以你看到这个账面价值，你哪里看得懂商业零售百货呢？而我发现这一板块隐形增值巨大。
因为买股票的本质就是买资产，当时我就打一个比方，什么叫隐形增值巨大？比如现在我要在北京建一个新世界百货大楼，也是11万平方米，你每平方米要花1400块吗？不对，你会发现，可能每平方米3万块都建不下来，那个位置你找不到地了，我们还不算它无形资产的价值，王府井三个字要值多少。
所以这么一算账，我发现在中心城市的这些商业零售百货企业，只要房产是属于上市公司的，它巨大的隐形增值被市场所忽略了。这个不是单一上市公司，北京上海各个大城市中心，只要有上市公司的商业零售企业，都是这样。
翻五倍从哪翻来的？不是谁来把它炒起来，它只是一个价值发现的过程。实业资本都敢买，那就是价值发现最简单的逻辑，王府井百货的价格五六块钱，那就五六块钱，最后涨的没边了。不仅王府井是这样，在随后的行情来了以后，整个商业零售企业平均涨幅十倍，意味着什么？大盘同期一千点干到6000涨六倍，说明这一板块的整体增值幅度远大于平均水平。
现在还有这样的好事吗？我今天中午跟大家聊了，表面看起来有的国有企业净资产那么一点点，都负了，你都看不上它，可能有一天你会高攀不起。原因何在？就是所谓的净资产，代表着隐形增值部分被忽略了，很多国有企业原来在一个城市郊区有厂的地方都很大，现在郊区已经变市中心了，这一块价值你衡量过吗？有一天一定会体现出来。所以现在市场低迷，咱们瞄准这个方向去找目标，未来几倍的成长只是时间问题，它一定会发生。
我们买股票的本质是买资产，增值能力现在最大的在哪里？当然这个是不可复制的，地缘优势。同时我告诉你，现在阿里巴巴靠什么发财？京东靠什么发财？你所心动的这些互联网企业，有一个竞争的核动力在于物流，所以现在这些大佬们都在布局物流，物流要重新建产业链，太不容易了，成本可高了。
我再请大家算一笔账，这笔账没有仔细算过，现在每年赚那么多钱，你算过工商银行的资产吗？遍布全国的银行支行营业部你算过吗？他们的原值可能是零，但是银行处在一个城市什么样的位置？这一部分的增值是个情况你想过没有？当然这个账我没有算清楚，我也不好跟大家讲，但这其中一定有埋藏的机会。
怎么去衡量国有企业的价值？不要看到现在破破烂烂，你把它的资产仔细算一算。当然也有资产不值钱的，也有厂房是租的，不是自有的，机器都破败了，那该破产就破产，但如果厂房是归属于上市公司的，就要好好研究一下。最近看了一家上市公司，目前它的全流通市值100亿出头，调研报告出来，我算了一下它的资产。
对外有一笔投资，每年也有分红，但这个投资的是上市公司的股票，投资的时候两块，现在十块，涨了五倍，上面有反应吗？没有按照上市公司现在的值计算，净资产还是按两块算的。这样一算，这一块的净资产就有50个亿。我们再算一块，都不是它的真正主业，都是它的资产部分。
它在华东地区有375家冻库以及附属的资产，值多少钱有没有概念？我们侧面从一家日本企业给它的开价可以看出来，给十个亿占20%的股份，上市公司没干，至少可以反过头来讲，这要值50个亿。仅仅这两块资产，已经覆盖了上市公司的全流通市值，再加上地处中心地段超过300亩的土地，未来如果要拆要搬厂房，那可了不得了，那可是我们国家的金融中心啊。
现在这种好东西很多，这个市场没有醒过来，不是那么立竿见影的，05年也是，你说我们打了广告，大家都说忽悠，最后06年才开始，一步一个脚印，越来越风光。你看看王府井的走势图就清楚了，它的利润真的增长了好多吗？不对，是市场反应过来了，它们的资产隐形增值巨大，隐形增值来选择有潜力的投资对象。
今天跟大家分享了我们的选股思路，两块非主业的资产拿来一衡量，已经涵盖了全流通市值，它的主业还盈利呢！你会发现，不是我们预测这个股票涨好几倍，而是它本身就值好几倍。
这么一个角度去思考，你就知道你所看不起的很多国有企业，它真正的价值点在哪里。06、07年搞股权分置改革，当时我就讲，唯一占了国家便宜的一个板块就是商业零售企业。因为大股东要获得流通资格，还要向流通股东支付十送三的对价。
我觉得好多被隐含的价值是在于机制的影响，管理层没有释放出活力。一旦随着国企改革的深入，管理层释放出活力了，员工持股等等，这个优质的资产所爆发出来的能量会非常的惊人，而且这个惊人一定是国际标准来衡量它们的价值，老外都敢买，这些被严重低估的资产不买吗？
不要急，短期市场不景气，人人心如死灰，暂时的，所以才能买到便宜。但是我们没问题，在黄金坑里把这些选出来埋着，玩个三年回头再看，你会感谢我给你提供的思路。手中持有的股票有逻辑有价值，放在那里，多研究上市公司它的基本面如何真正的改善。
本来就被低估，未来在并购重组国有大股东的推动之下，它会变得越来越强。大股东的股票比你多，能力比你强，不用着急，便宜买就行了。我倒是觉得房子涨不动了，你就房子换股票，这是一个好时机。
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