证券时报记者 赵婷

发展四年，在原有海外大型对冲基金的基因基础上，易善资产在模型研发、风险控制等方面进行了相应改进，从而更加符合国内市场。

上海易善资产董事总经理徐宵青表示，国际上的主流对冲基金中，量化宏观类策略主要包含狭义的跨资产量化宏观类策略，以及中长周期CTA（管理期货策略）两大子策略。

看好CTA、

量化宏观策略表现

CTA策略在今年遇到了相当大的挑战，包括海外顶尖对冲基金的业绩也不尽人意。但在徐宵青看来，长期来看，CTA策略将会有比较好的表现。

她认为，今年多数资产类别的反复震荡行情，使得趋势跟踪CTA策略表现不佳。但是从经验来看，今年的特殊行情是一个相对极端的小概率事件，这样的行情不会持续太久。基于这种分析，易善资产仍然看好CTA策略在明年乃至未来2年-3年的表现。

此外，徐宵青表示，在全球市场波动率持续低位的境况下，与股票市场走势相关性极低的CTA策略显然能给资产组合提供更有效的保护，配置偏好高波动率的CTA基金已经成为全球投资者防范金融风险的主要手段之一。

据介绍，在趋势跟踪CTA策略的基础上，易善资产还有跨品种套利CTA、多元化CTA、指数增强策略以及微观结构、阿尔法策略等，以应对不同的市场环境。

当前是量化宏观策略

最优配置时点

据悉，易善宏观策略本质上是一种量化资产配置策略。该策略是在充分保持资产组合投资分散度、组合整体风险水平的条件下，判断组合中每一类投资标的的趋势与反转信号。其优点是有较大的市场容量，以及中长周期中的高胜率。从近期市场来看，量化宏观策略确实表现出了和其他策略较低的相关性、以及对中国市场环境的适应性。

徐宵青表示，由于量化宏观策略对投研团队及平台的准入门槛较高，能够把该策略在国内实现的机构极其稀有。而易善基于业内领先的投研团队和研究平台，把海外大型对冲基金量化宏观策略的基因在国内实现并优化，使之适合国内大资金全天候多资产的配置需求。

她还分析表示，在国内可供投资的标的中，房地产目前已经到了投资成本较高的位置，甚至透支了居民日常消费，继续上涨的可能性暂不明朗；而从债券市场来看，由于地方政府信用不佳、企业复苏状况存疑，地方债和企业债有较大的不确定性，同时，基于信用收缩、利率上升的情况下，买入并持有的策略较优；从全球来看，中国股市涨幅不高；而商品市场是相对市场化，且波动率大概率会反弹。市场瞬息万变，最好还是进行系统化、多元化、跨资产的配置。

结合外资对本地市场的参与热情，易善资产认为，当前是配置以国内市场以股票、国债、商品为主要标的量化宏观策略，以及跨资产CTA的最优时点。