虚拟世界的”海康威视“，四部委绝对刚需，百亿市场需求正在大爆发
华尔街见闻2018-07-03 17:35
本文来源：华创证券 原文标题《网络可视化行业系列报告三：虚拟世界的摄像头 ，国家网络安全的刚需打开行业增长空间》
网络可视化被称为虚拟世界的”摄像头“，随着流量爆发、运营商扩容、政府刚需，正在爆发式增长。需求部门主要为政府核心四大部委（网信办、工信部、国安和公安）以及总参和运营商。
①市场规模超百亿
根据华创证券估算，目前网络可视化市场规模为100-120亿，其中宽带网络可视化市场份额 70%（后端数据分析监控平台 40-50亿，前端数据采集设备30-40亿）。移动网络可视化市场份额 30%，移动特种设备约20-30亿。
②长短期催化兼备，行业高速发展
1）短期来看，流量增速保持30%-40%，移动互联网18年1-4月累计接入量增速超192%。运营商骨干网络从100G到400G的扩容升级带来中长期增长逻辑；2）高清视频普及、AR/VR兴起使数据流量内容复杂性空前提升，到2020年视频流量在网络数据消费占比将超过95%；3）政府对网络安全监管的刚需将带来确定性的爆发式增长，据贵阳大数据交易所预测，到2020年政府大数据应用市场规模将达1907亿元，占总市场的35%
根据赛迪顾问，到2018年网络可视化市场规模将达到199.89亿元，2016-2018年复合增速20.75%。
③互联网监管新格局，前端数据采集商最为受益
此前无论是前端还是后端，各部委的需求都是自行建设，随着新管理部门的建立（网信办牵头统筹四部委网络前端建设需求），整体行业格局发生变化，前端数据采集商有望成为最大受益者。
目前，在前端采集设备方面目前主要供应商有7家，17年收入规模总计20亿元，约占行业70%份额，其中中新赛克和锐安科技份额最高，达到16%以上。所处的产业链分工不同毛利率差别巨大，恒为科技作为单纯的硬件设备供应商、锐安科技作为主要的系统集成商毛利都维持在45-55%水平，而迪普、中新赛克等全环节毛利率高达70%-80%。
④重点相关公司
中新赛克：宽带数据采集与移动端特种设备全产业运营设备商。背靠深圳国资委（持有深创投46.63%股权为实控人），已率先拿到从业资质，进入运营集中采购名单。
17年中标中国电信侧配套项目4.8亿元；前5大客户中，首次出现国家互联网应急中心，销售收入2990万亿，占比6%。宽带可视化业务收入占比51%，17年增速高达48%。移动特种设备方面，业务增速高达83%，18年还将保持70%-80%增速。
国信证券测算，中新赛克到2020年市场空间至少在220亿以上。
恒为科技：单纯的硬件设备供应商，网络可视化产品营收占比达到74%。
恒为由于产品软件复杂附加值较高，毛利率达到60%左右，17年网络可视化业务增速同样达到19%。虽然距离中新赛克有所差距，但由于恒为生产的产品标准化、通用性较强、单价较低节省了大量的市场营销费用，一定程度上提高了公司的净利润水平，净利率达到25%，处于行业中较高水平。
百卓网络（通鼎互联全资子公司）：从设备商转向系统集成商，拿到资质后将爆发性增长
公司在2017年前与恒为科技类似，主要为系统集成商（如浩瀚深度）供货，近年来开始向下游政府和运营商项目集中，下半年公司有望获得网络可视化涉密业务资质，进入爆发式发展阶段。公司2014-2017营收复合增速高达48.3%，2017年毛利率39.3%，净利率35.2%。
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